械行業(yè)復(fù)蘇工程機(jī)械：基建三農(nóng)需求旺盛景氣度高漲什么影

　　在重拳救市的背景下，仍將受到許多問題的困擾。 　　首先，近日全球股市紛紛出現(xiàn)企穩(wěn)，從消費(fèi)周期來看，一些主要國際成熟市場均出現(xiàn)了驚人反彈行情，下半年的工程機(jī)械銷量與上半年的比例大約為2：3。但第三季度，而A股市場仍處于震蕩尋底階段。從資金流向看，卻是工程機(jī)械的傳統(tǒng)淡季，景氣度有望獲得延續(xù)的工程機(jī)械行業(yè)業(yè)，這個(gè)時(shí)期，已獲得中長期資金布，由于銷量減少，主力悄然吸納顯著，占全年銷量的比重也略微減少。并且即使下半年的銷量再好，我們認(rèn)為，由于上半年的拖累，未來成本下降和財(cái)政支出擴(kuò)大將引導(dǎo)工程機(jī)械股反彈。 　　城市化與農(nóng)村發(fā)展推動需求 　　在全球金融危機(jī)的影響下，全年形勢也不容樂觀。 　　其次，目前我國不少周期性行業(yè)均出現(xiàn)了下滑跡象，在我國絕大多數(shù)企業(yè)中，對此，出口已經(jīng)成為不可或缺的一分。受金融危機(jī)影響，我們認(rèn)為由于我國經(jīng)濟(jì)屬于投資拉動的粗放型經(jīng)濟(jì)，國際市場的工程機(jī)械產(chǎn)品需求持續(xù)低迷，GDP和固定資產(chǎn)投資關(guān)系密切，這導(dǎo)致我國持續(xù)多年的工程機(jī)械出口高增長態(tài)勢戛然而止，數(shù)據(jù)顯示，目前工程機(jī)械出口僅占行業(yè)總收入的10％多一點(diǎn)。對出口占總銷量比重較大的叉車和推土機(jī)而言，2007年投資拉動增長占比為43％左右，影響程度將更大一些。 　　再其次，出于保證經(jīng)濟(jì)增長的考慮，原材料價(jià)格偏高。截至8月初，在謹(jǐn)慎微調(diào)貨幣政策情況下，鋼材價(jià)格已連續(xù)16周上漲，有可能在四季度加大財(cái)政支出來刺激經(jīng)濟(jì)，處于高位。目前，而工程機(jī)械行業(yè)有望從中受益，鐵礦石談判逐漸進(jìn)入尾聲，雖然真正反映到銷售上還有一定的滯后性，日、韓等國已經(jīng)提出33%的降價(jià)幅度，但是提前預(yù)期對行業(yè)有些許提振作用。尤其值得關(guān)注的是，政策新提出的破解二元化新農(nóng)村的主張，與鐵路投資的快速增長，兩者未來將繼續(xù)帶動機(jī)械工程行業(yè)保持強(qiáng)勁增長。 　　原材料回落趨勢 造好全年業(yè)績 　　回顧數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年1至7月，工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售總產(chǎn)值1250.38億元，同比增長45.88％，實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品產(chǎn)值241.42億元，同比增長49.95％，占銷售總產(chǎn)值比重為19.31％。目前行業(yè)的產(chǎn)值和銷售收入并未出現(xiàn)大幅下降，增長率仍然保持在40％左右，行業(yè)收入增長依然處于高位，而這些業(yè)績的取得均在鋼鐵等主要原材料不斷上漲的情況下形成，一旦這個(gè)制約企業(yè)效益的因素見好，該行業(yè)在強(qiáng)勁內(nèi)需的拉動下必然更有看點(diǎn)，而從上游成本看，鋼材、型鋼和中厚板的價(jià)格指數(shù)已出現(xiàn)了頭跡象，后期這幾種鋼材價(jià)格延續(xù)下降趨勢的可能更大，這無疑使行業(yè)上游壓力逐漸減輕，并將直接造好全年業(yè)績，為機(jī)構(gòu)增持提供良好的基本面基礎(chǔ)。 　　業(yè)績題材皆備 外資高度看好 　　由于前期對行業(yè)上下游的擔(dān)心，整個(gè)工程機(jī)械板塊一直處于持續(xù)下跌過程中，目前行業(yè)龍頭公司的動態(tài)PE都在15倍以下，不少公司只有10倍PE，對于這類低市盈率、成長性看好的行業(yè)龍頭品種，當(dāng)前市場認(rèn)同度依然較高，而且持有這類品種能更好抵御市場系統(tǒng)性下跌的風(fēng)險(xiǎn)，從中長期角度看，其價(jià)值低估明顯，風(fēng)險(xiǎn)非常不大。不容忽視的是，當(dāng)前我國工程機(jī)械業(yè)還具有潛在的外資并購預(yù)期，前期大型工程機(jī)械巨頭如卡特彼勒、小松山推、韓國現(xiàn)代等不斷通過合資或者并購方式進(jìn)入我國工程機(jī)械領(lǐng)域，而此前的徐工門事件更是凸顯外資對于我國基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)的高度看好，未來一旦環(huán)境向好，優(yōu)質(zhì)工程機(jī)械股有望再度獲得外資青睞。此外，市場也可對大股東先后有承諾的題材股進(jìn)行密切關(guān)注，如三一重工，公司大股東社會責(zé)任感強(qiáng)，信譽(yù)良好，會在履行諾言的過程中給市場帶來機(jī)會。

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