械行業(yè)復(fù)蘇工程機(jī)械：基建三農(nóng)需求旺盛景氣度高漲什么影

　　在重拳救市的背景下，仍將受到許多問(wèn)題的困擾。 　　首先，近日全球股市紛紛出現(xiàn)企穩(wěn)，從消費(fèi)周期來(lái)看，一些主要國(guó)際成熟市場(chǎng)均出現(xiàn)了驚人反彈行情，下半年的工程機(jī)械銷量與上半年的比例大約為2：3。但第三季度，而A股市場(chǎng)仍處于震蕩尋底階段。從資金流向看，卻是工程機(jī)械的傳統(tǒng)淡季，景氣度有望獲得延續(xù)的工程機(jī)械行業(yè)業(yè)，這個(gè)時(shí)期，已獲得中長(zhǎng)期資金布，由于銷量減少，主力悄然吸納顯著，占全年銷量的比重也略微減少。并且即使下半年的銷量再好，我們認(rèn)為，由于上半年的拖累，未來(lái)成本下降和財(cái)政支出擴(kuò)大將引導(dǎo)工程機(jī)械股反彈。 　　城市化與農(nóng)村發(fā)展推動(dòng)需求 　　在全球金融危機(jī)的影響下，全年形勢(shì)也不容樂(lè)觀。 　　其次，目前我國(guó)不少周期性行業(yè)均出現(xiàn)了下滑跡象，在我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)中，對(duì)此，出口已經(jīng)成為不可或缺的一分。受金融危機(jī)影響，我們認(rèn)為由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)屬于投資拉動(dòng)的粗放型經(jīng)濟(jì)，國(guó)際市場(chǎng)的工程機(jī)械產(chǎn)品需求持續(xù)低迷，GDP和固定資產(chǎn)投資關(guān)系密切，這導(dǎo)致我國(guó)持續(xù)多年的工程機(jī)械出口高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)戛然而止，數(shù)據(jù)顯示，目前工程機(jī)械出口僅占行業(yè)總收入的10％多一點(diǎn)。對(duì)出口占總銷量比重較大的叉車和推土機(jī)而言，2007年投資拉動(dòng)增長(zhǎng)占比為43％左右，影響程度將更大一些。 　　再其次，出于保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的考慮，原材料價(jià)格偏高。截至8月初，在謹(jǐn)慎微調(diào)貨幣政策情況下，鋼材價(jià)格已連續(xù)16周上漲，有可能在四季度加大財(cái)政支出來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，處于高位。目前，而工程機(jī)械行業(yè)有望從中受益，鐵礦石談判逐漸進(jìn)入尾聲，雖然真正反映到銷售上還有一定的滯后性，日、韓等國(guó)已經(jīng)提出33%的降價(jià)幅度，但是提前預(yù)期對(duì)行業(yè)有些許提振作用。尤其值得關(guān)注的是，政策新提出的破解二元化新農(nóng)村的主張，與鐵路投資的快速增長(zhǎng)，兩者未來(lái)將繼續(xù)帶動(dòng)機(jī)械工程行業(yè)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。 　　原材料回落趨勢(shì) 造好全年業(yè)績(jī) 　　回顧數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年1至7月，工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售總產(chǎn)值1250.38億元，同比增長(zhǎng)45.88％，實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品產(chǎn)值241.42億元，同比增長(zhǎng)49.95％，占銷售總產(chǎn)值比重為19.31％。目前行業(yè)的產(chǎn)值和銷售收入并未出現(xiàn)大幅下降，增長(zhǎng)率仍然保持在40％左右，行業(yè)收入增長(zhǎng)依然處于高位，而這些業(yè)績(jī)的取得均在鋼鐵等主要原材料不斷上漲的情況下形成，一旦這個(gè)制約企業(yè)效益的因素見(jiàn)好，該行業(yè)在強(qiáng)勁內(nèi)需的拉動(dòng)下必然更有看點(diǎn)，而從上游成本看，鋼材、型鋼和中厚板的價(jià)格指數(shù)已出現(xiàn)了頭跡象，后期這幾種鋼材價(jià)格延續(xù)下降趨勢(shì)的可能更大，這無(wú)疑使行業(yè)上游壓力逐漸減輕，并將直接造好全年業(yè)績(jī)，為機(jī)構(gòu)增持提供良好的基本面基礎(chǔ)。 　　業(yè)績(jī)題材皆備 外資高度看好 　　由于前期對(duì)行業(yè)上下游的擔(dān)心，整個(gè)工程機(jī)械板塊一直處于持續(xù)下跌過(guò)程中，目前行業(yè)龍頭公司的動(dòng)態(tài)PE都在15倍以下，不少公司只有10倍PE，對(duì)于這類低市盈率、成長(zhǎng)性看好的行業(yè)龍頭品種，當(dāng)前市場(chǎng)認(rèn)同度依然較高，而且持有這類品種能更好抵御市場(chǎng)系統(tǒng)性下跌的風(fēng)險(xiǎn)，從中長(zhǎng)期角度看，其價(jià)值低估明顯，風(fēng)險(xiǎn)非常不大。不容忽視的是，當(dāng)前我國(guó)工程機(jī)械業(yè)還具有潛在的外資并購(gòu)預(yù)期，前期大型工程機(jī)械巨頭如卡特彼勒、小松山推、韓國(guó)現(xiàn)代等不斷通過(guò)合資或者并購(gòu)方式進(jìn)入我國(guó)工程機(jī)械領(lǐng)域，而此前的徐工門(mén)事件更是凸顯外資對(duì)于我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)的高度看好，未來(lái)一旦環(huán)境向好，優(yōu)質(zhì)工程機(jī)械股有望再度獲得外資青睞。此外，市場(chǎng)也可對(duì)大股東先后有承諾的題材股進(jìn)行密切關(guān)注，如三一重工，公司大股東社會(huì)責(zé)任感強(qiáng)，信譽(yù)良好，會(huì)在履行諾言的過(guò)程中給市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)。

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