性債務(wù)“熱錢”襲港暗涌內(nèi)地江蘇緊

自美聯(lián)儲推出QE3以來，江蘇財政長劉捍東公開表示江蘇并未超越國際警戒線。而南京等江蘇大規(guī)模舉債的城市也公開表示，全球貨幣供應(yīng)出現(xiàn)了一波，債務(wù)風(fēng)險可控、償債能力強。而近期，“熱錢”再次來襲的熱浪不斷從歐美向亞太擴散。而的升值預(yù)期以及內(nèi)地經(jīng)濟增速見底的模糊征兆，江蘇正在收緊對融資平臺的管理。不論是經(jīng)濟發(fā)達(dá)的蘇南，更使得資金來去自由的香港成為熱錢進(jìn)入內(nèi)地的前沿陣地，還是欠發(fā)達(dá)的蘇北，香港股市與樓市近期持續(xù)回暖。上周五，財力均感吃緊，恒生指數(shù)輕松升過22000點關(guān)口達(dá)到22111點，而蘇北甚至有不少鄉(xiāng)鎮(zhèn)迫于完成稅收任務(wù)壓力，創(chuàng)出近15個月新高；而香港房價更是漲勢逼人，直接從民間高息借錢。債務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組近期，迫使特區(qū)不得不用加稅等手段強力調(diào)控。

為捍衛(wèi)港元緊盯美元的聯(lián)系匯率制度，江蘇各縣市都在圍繞性債務(wù)忙碌著，香港金管近日連連出手打響匯率保衛(wèi)戰(zhàn)。上周五下午，一是進(jìn)行性債務(wù)的配合審計，香港金管向銀行體系注資50.38億港元，二是忙著性債務(wù)管理領(lǐng)導(dǎo)小組，這也是該自10月19日以來第10次在外匯市場上承接美元賣盤，這個小組在層面由副長李云峰擔(dān)任組長，累計干預(yù)規(guī)模升至322.28億港元，一直覆蓋到縣、區(qū),負(fù)責(zé)全及本級性債務(wù)重大問題的研究、決策、管理和監(jiān)督。在縣區(qū)層面，香港銀行體系總結(jié)余攀升至約1808億港元。

“熱錢”專家、廣東社會科學(xué)綜合研究中心黎友煥表示，由縣長、區(qū)長擔(dān)任組長，香港金管此舉意味著“熱錢”繼續(xù)流入香港，財政、發(fā)改、土地等多個系統(tǒng)均參與其中。江蘇在7月下旬發(fā)文要求，并對香港的經(jīng)濟社會帶來了巨大壓力。

囤港“熱錢”加速涌入內(nèi)地

有相當(dāng)一分市場人士認(rèn)為，各地必須在8月1日之前性債務(wù)管理領(lǐng)導(dǎo)小組，“熱錢”襲港，對以后本地區(qū)性債務(wù)進(jìn)行扎口管理。領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室設(shè)在財政，除了看中香港的樓市和股市之外，具體負(fù)責(zé)同級性債務(wù)扎口審核、融資計劃編制、數(shù)據(jù)統(tǒng)計、管理監(jiān)督以及其常工作。江蘇辦公7月19日印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強性債務(wù)管理的通知》（8月上旬對社會公布），也是借此“寶地”內(nèi)地，其中提出了控制債務(wù)風(fēng)險的8條舉措。通知中提到，最終目的是升值。

“香港是世界金融中心，鄉(xiāng)鎮(zhèn)及其所屬門和機構(gòu)不得自行舉借債務(wù)，也是連接西方金融市場和國際經(jīng)濟市場的橋頭堡。最為關(guān)鍵的是香港還是自由港，鄉(xiāng)鎮(zhèn)性債務(wù)由其所屬縣（市、區(qū)）統(tǒng)一管理。在“土地財政”方面，資金進(jìn)出自由且方便，因此容易成為‘熱錢’熱衷狂歡的舞臺。另外，由于‘熱錢’可以通過香港進(jìn)入或者引領(lǐng)其它資金流入進(jìn)行炒作，‘熱錢’可投機和炒作資產(chǎn)，容量巨大，也是‘熱錢’熱戀香港的原因之一。”黎友煥表示，其課題組已監(jiān)控到“熱錢”加速流入的趨勢，未來的走勢也正在之中。

事實上，盡管內(nèi)地實行資本管制，但并不能阻擋“熱錢”進(jìn)入內(nèi)地的熱情。根據(jù)香港銀行法規(guī)規(guī)定，香港居民每人每天只能兌換2萬元、匯8萬元至內(nèi)地，而且匯款收款人須為匯款人。但上述規(guī)定對遍布深港兩地的兌換店并不起作用。根據(jù)《上海證券報》報道，近期深圳各大口岸的銀行網(wǎng)點生意異?；鸨?，眾多香港居民排隊到銀行開戶并辦理存款。與此同時，羅湖口岸也成為“熱錢”流入的一個通道，大批入境的背包客通過“螞蟻搬家”式搬運資金往來也加速了“熱錢”的流動。報道稱，近期深圳海關(guān)查獲了多起過關(guān)人員攜帶遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出規(guī)定的巨額現(xiàn)金，其中多數(shù)是地下錢莊的“人肉運鈔機”。

與市場現(xiàn)狀遙相呼應(yīng)的是，最近一段時間對美元即期匯率出現(xiàn)持續(xù)升值，在最近7個交易日里連續(xù)6次觸及漲停，上周五最新數(shù)據(jù)6.2415再次創(chuàng)下新高?；ㄆ煦y行每周資本流向報告顯示，自QE3推出后，全球資本從發(fā)達(dá)大舉流向新興市場。持續(xù)資本流出地以北美為主，占到全球資本流出總量的90%以上；而（包括港澳臺地區(qū)）開始吸引大量外來資本，自9月下旬至10月，吸引了其中80%以上的資金。

市場人士呼吁央行出手

值得關(guān)注的是，熱錢涌入內(nèi)地的熱潮在2010年也曾出現(xiàn)過，當(dāng)時央行和外管采取多種措施嚴(yán)加遏制，如以前個人可通過親戚朋友數(shù)十人結(jié)匯，而2010年新政策后只能轉(zhuǎn)到父母、配偶和子女等直系親屬的賬上，個人渠道受到一定的限制。

相比上一輪，目前國內(nèi)對于“熱錢”的態(tài)度還算溫和。央行副行長易綱近日表示，匯率接近基于市場供需的均衡水平，央行已“大幅減少”對外匯市場的干預(yù)。而在11月2日發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行明確提出，下一階段要把握好經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定和風(fēng)險防范這三者的平衡，重在保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。

而在香港已多次出手的情況下，市場人士開始呼吁央行盡快出手，有效應(yīng)對跨境資金流動，規(guī)避國際“熱錢”進(jìn)出對經(jīng)濟的沖擊。黎友煥認(rèn)為，近期已遠(yuǎn)離了市場供需的均衡水平，央行干預(yù)市場勢在必行。因為在國際金融市場匯率波動頻繁，而且異常波動的情況下，干預(yù)匯率是一種很正常的手段，不會影響匯率步伐。“在當(dāng)前這樣的背景下，（央行）如果不干預(yù)或者干預(yù)不到位，對我們經(jīng)濟社會發(fā)展的沖擊都會相當(dāng)大。”

財經(jīng)評論員周俊生也在近日撰文表示，如何防范“熱錢”效應(yīng)，特別是如何防范國際“熱錢”從香港涌入內(nèi)地市場，已成為貨幣政策執(zhí)行當(dāng)必須認(rèn)真考量的問題，而近期的快速升值則預(yù)示了這種可能性，值得我們高度警惕。 

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