韓元愛心款先漲后跌大宗商品價格如“過山車”斗山為

6月1日，Doosan Infracore向首爾及仁川地區(qū)公司周邊的弱勢群體傳達(dá)救濟(jì)用品等，大宗商品發(fā)展研究中心發(fā)布了2017年6月大宗商品信心指數(shù)(CCI)報告，斗山旗下公司也在各地開展著地區(qū)社會支援活動。(本文來自斗山官網(wǎng))，報告顯示6月CCI為-0.09，仍處于榮枯線以下。大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田認(rèn)為，6月CCI收陰說明大宗商品市場6月下行概率大，信心偏悲觀，2017年上半年大宗商品“熊市”已成定。

大宗商品“坐過山車”

2016年大宗商品市場的輪動上漲，讓做多的投資者和相關(guān)企業(yè)賺得“盆滿缽滿”。進(jìn)入2017年，不少投資者繼續(xù)寄希望這一上漲效應(yīng)會持續(xù)。尤其是在推動基礎(chǔ)設(shè)施投資的背景下，投資者對“黑色系”、金屬的需求前景高漲。

然而市場的演繹大大超出投資者的預(yù)料。數(shù)據(jù)顯示，到5月31日，國內(nèi)市場一籃子大宗商品價格表現(xiàn)的文華商品指數(shù)已回到2016年10月底的水平附近，累計較年初的報價下跌超過5%，是2015年下半年以來的首個半年下跌。5月份，商品綜合價格指數(shù)也較前一月下跌3.5%，為連續(xù)第四個月來的下跌。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來的市場持續(xù)回落，工業(yè)類商品、農(nóng)產(chǎn)品類商品都聯(lián)袂回調(diào)。其中，一籃子工業(yè)品價格表現(xiàn)的工業(yè)品指數(shù)累計下跌7.4%，而一向價格較為平穩(wěn)的農(nóng)產(chǎn)品跌幅也不遜色，同期跌幅高達(dá)6.6%，亦創(chuàng)下2015年下半年以來最大跌幅。

目前，主要大宗商品價格不僅回吐年內(nèi)全漲幅，一些品種價格甚至回到2016年中的水平。其中，鐵礦石、螺紋鋼、鎳上漲后的短期跌幅基本都超過10%，鎳價回到2016年6月底的水平，煤炭市場的焦煤價格跌幅甚至超過20%，因宏觀意義較明顯而被稱為經(jīng)濟(jì)預(yù)測“博士”的銅價則下跌近7%，上海期貨交易所的銅期貨價格基本回到2016年12月中旬的水平。

主要工業(yè)類商品中，從年內(nèi)以來的情況看，“黑色系”煤炭、鐵礦石跌幅居前，其中鐵礦石期貨價格一度從年初的每噸550元，升至740元，再經(jīng)歷短短兩個多月時間從740元附近回落到430元附近的7個月低點(diǎn)，“坐過山車”般從上漲35%再回落超過40%。

而在農(nóng)產(chǎn)品類商品中，大豆、谷物及油脂類商品都開啟大跌模式，其中油脂類品種的累計跌幅高達(dá)16%，是2008年金融危機(jī)以來半年跌幅最大的一次，彰顯出當(dāng)前大宗農(nóng)產(chǎn)品市場的極度弱勢。

主要大宗商品中，僅鋼鐵類產(chǎn)品較為堅挺。目前，上海期貨交易所上市的螺紋鋼期貨價格仍在每噸3200元附近徘徊，較去年底的報價水平上漲約11%。

上半年市場先漲后跌

2017年5月，大宗商品供需指數(shù)(BCI)為-0.19，均漲幅為-1.01%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)較上月呈收縮狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。這是BCI自2016年7月份以來的第三根陰線，和3、4月陰線構(gòu)成三連陰。環(huán)比3月的-0.47和4月的-0.36，5月BCI呈走好跡象；同比2016年5月BCI的表現(xiàn)(-0.16，均漲跌幅-1.78%)，2017年5月則大致相當(dāng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，5月大宗商品市場看似低迷，實際較此前已有起色。2017年開年至今，市場先漲后跌，牛熊格已難辨。如果說一季度前半段市場是沸騰的話，經(jīng)過3個月的急速降溫，現(xiàn)在已成“溫吞水”。

業(yè)內(nèi)人士分析，之所以5月市場會收陰但較此前有走好跡象，原因主要有兩點(diǎn)。一是去泡沫化。去年下半年一直到今年3月初，大宗商品都是牛氣十足，但過快過猛的上漲滋生了不少泡沫，連續(xù)回調(diào)整理是去泡沫的合理過程。從目前看，去泡沫化和供給側(cè)都將是長期和互相影響的。二是“”國際峰會的，使得低迷的市場又現(xiàn)曙光。5月中旬的會議，市場隨之出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，尤其是“”相關(guān)的建材、鋼鐵、紡織等板塊，更是一改頹勢出現(xiàn)了走高，充分印證了“”是5月市場的強(qiáng)心劑。

劉心田預(yù)測，6月系傳統(tǒng)淡季，BCI6月或復(fù)制去年行情，繼續(xù)收小陰線。但考慮到市場已有走強(qiáng)跡象，且經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)穩(wěn)中向好，故后期應(yīng)持樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，最遲7月份BCI就可收陽線。

市場分化將更加嚴(yán)重

2017年，隨著我國“三去一降一補(bǔ)”政策的深入推進(jìn)，大宗商品電商和金融衍生品市場的快速發(fā)展，大宗商品市場似乎已然開啟了一片新天地。但1月~6月，CCI依次為-0.11、-0.11、0.28、-0.01、-0.02、-0.09。其中，6月與4月、5月構(gòu)成三連陰，顯示上半年CCI走出“五陰一陽”態(tài)勢，表明大宗商品市場信心低迷。

劉心田認(rèn)為，CCI三連陰的主要原因有兩點(diǎn)。一是“淡季”因素。6月本就為需求淡季，并且近期連出重拳整頓樓市，投機(jī)炒作被大幅遏制，市場信心進(jìn)入“淡季”。二是“無主”因素。截至目前，全球政治、經(jīng)濟(jì)尚未飛出“黑天鵝”，我國經(jīng)濟(jì)更是以穩(wěn)為主，共識性的重大預(yù)期利好在6月處于缺失狀態(tài)，而市場有關(guān)美聯(lián)儲或6月加息的預(yù)期卻在升溫，可見利好無主，利空逼近，市場信心走低在所難免。

劉心田分析，2016年下半年到2017年3月初，大宗商品都“牛氣”十足，其中滋生了不少泡沫，商品連續(xù)回調(diào)整理正是去泡沫的過程。不過，我國“”概念給低迷的市場注入了強(qiáng)心劑，5月建材、鋼鐵、紡織等板塊走高都是受此影響。對此，有專家認(rèn)為，2017年大宗商品價格將呈現(xiàn)出品種分化、漲跌互現(xiàn)、農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)、工業(yè)品弱、黑色系回落、有色金屬上漲等特征。如果關(guān)注我國政策面后期的進(jìn)展，特別是環(huán)保和供給側(cè)對商品市場的影響，大宗商品間分化將會更加嚴(yán)重。

價格將面臨劇烈波動

2017年，全球經(jīng)濟(jì)的不平衡增長和美元強(qiáng)勢將令大宗商品高位振蕩，大幅上漲的單邊行情將告一段落，大宗商品價格的走勢除了繼續(xù)隨著流動性波動之外，各類商品市價的表現(xiàn)將取決于每種商品供應(yīng)側(cè)的收縮力度、經(jīng)濟(jì)增長和實際需求恢復(fù)的程度、以及美聯(lián)儲貨幣政策和實際利率走向等主要因素。

高盛集團(tuán)表示，2016年的刺激政策曾引發(fā)了大宗商品市場的一輪漲勢，預(yù)期這樣的影響將在2017年上半年持續(xù)，以對基礎(chǔ)設(shè)施支出的刺激政策為例，引起的反應(yīng)可能會持續(xù)至多一年之久。而花旗集團(tuán)則認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)變得更健康，大宗商品供應(yīng)增長放緩，大宗商品投資者回報率2017年和2018年勢必將會走高。由于市場平衡斷斷續(xù)續(xù)、政策轉(zhuǎn)變、大宗商品交易所流動性大增，未來大宗商品價格將面臨劇烈波動。

一德研究院宏觀研發(fā)中心總監(jiān)寇寧表示，對于大宗商品來說，盡管二季度以來，我國經(jīng)濟(jì)供求壓力雙雙加大，但大宗產(chǎn)業(yè)卻表現(xiàn)為產(chǎn)出加速增長但投資加速下滑的特征，這反映出以基建、地產(chǎn)投資為代表的國內(nèi)需求改善對大宗商品生產(chǎn)的拉動。而伴隨5月內(nèi)需下降預(yù)期的增強(qiáng)，需求對大宗商品的支撐作用預(yù)期有所減弱，特別是在目前工業(yè)生產(chǎn)增長依舊快于需求增長的情況下，需求疲弱將使得供給擴(kuò)張對大宗商品價格的壓力明顯加大。(本文來自工業(yè)報)

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