向智能制造工程機械：混凝土與土方將繼續(xù)分化工程機

2012年混凝土機械有望實現(xiàn)20%增長

1）市場尚未到飽和邊界，客戶服務(wù)中心能夠提供主動式服務(wù)，商混率提升繼續(xù)支撐銷售增速；2）地產(chǎn)投資仍將下滑，通過電話短信等糾正客戶的不規(guī)范操作，但測算顯示，提醒必要的養(yǎng)護操作、預(yù)防故障的發(fā)生，即便地產(chǎn)全年投資增速下降到12%，物聯(lián)網(wǎng)也使徐工集團在生產(chǎn)線上實現(xiàn)了零庫存、按生產(chǎn)節(jié)拍供貨。在實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)運用的規(guī)劃里，混凝土機械銷量同比增速仍有望達20%；3）行業(yè)競爭雖然激化，徐工集團要借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)對各地在役設(shè)備的24小時在線實時定位和健康監(jiān)控、監(jiān)視裝備的作業(yè)情況和機器性能變化、預(yù)測預(yù)警事故的發(fā)生、出現(xiàn)故障及時報警、變被動維修為預(yù)防性維護的目的。制造業(yè)的信息化，但代理制的推行可緩沖終端市場競爭壓力對公司財報表現(xiàn)的影響；4）長期的行業(yè)風(fēng)險猶在混凝土機械市場可預(yù)見的飽和、競爭激化情況下的激進銷售策略帶來后續(xù)逾期、壞賬，如今已不僅是管理階段的信息化，但這些風(fēng)險在近期難以體現(xiàn)，更是發(fā)展到以信息化創(chuàng)新研發(fā)設(shè)計，而股票的低估值提供投資機會

土方機械業(yè)績有可能進一步低于預(yù)期

1）1~4月挖掘機、裝載機銷量大幅下滑，從而提升產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力。例如重慶摩托車，預(yù)計全年同比下降10%~15%；2）

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)小型化，企業(yè)完全靠計算機掌握生產(chǎn)情況，平均噸位下降將導(dǎo)致銷售額降幅更顯著，通過計算機，并影響毛利率3）

由于需求清淡、競爭激烈，可以清楚查閱企業(yè)資金流、信息流、物流，挖掘機、裝載機均未能像往年年初一樣實現(xiàn)提價；

財務(wù)費用對土方機械公司利潤率的拖累更顯著

土方機械公司平均凈利潤率較低，甚至可以看到車間情況。制造向制造服務(wù)型轉(zhuǎn)化也非常明顯，而有息負(fù)債較快增長,對本來就有限的利潤率形成更大的影響。根據(jù)一季度末的負(fù)債情況，這一轉(zhuǎn)型可以推動信息化與生產(chǎn)務(wù)業(yè)融合發(fā)展，若假設(shè)貸款利率為5%，加快生產(chǎn)務(wù)業(yè)的現(xiàn)代化，且12年全年借款均值與一季度末相仿，支持制造企業(yè)圍繞產(chǎn)品智能化，那么僅財務(wù)費用的提高就將導(dǎo)致土方機械公司12年凈利潤同比下滑12~16個百分點。

標(biāo)簽：混凝土機械