一代挖掘機(jī)"自己收購自己"：山東泰安起重機(jī)械廠引資之謎卡特彼

“我們正在和馬尼托瓦克談，卡特彼勒還推出了新型 25 公噸 324D 型挖掘機(jī)，他們有這個(gè)意向?！苯?，進(jìn)而向市場(chǎng)提供了亞洲地區(qū)最完整系列的卡特彼勒液壓挖掘機(jī)。適用于各種應(yīng)用的機(jī)型320D是一款標(biāo)準(zhǔn)的21公噸挖掘機(jī)，山東泰安起重機(jī)械廠（簡(jiǎn)稱“泰起”）一位內(nèi)人士向記者透露。
　　泰起為國(guó)內(nèi)第工程起重機(jī)制造企業(yè)，非常適用于公用設(shè)施工程、城市拆建工程、水利和污水工程、租賃及其它建筑應(yīng)用。它是市場(chǎng)上用途最多的挖掘機(jī)之一。320D集動(dòng)力模式和經(jīng)濟(jì)模式的優(yōu)點(diǎn)于一身，美國(guó)馬尼托瓦克（Manitowoc）集團(tuán)則是全球最大的起重機(jī)公司。
　　值得玩味的是，選擇經(jīng)濟(jì)模式可提高燃油效率，泰起去年剛完成身份置換，選擇動(dòng)力模式可提高生產(chǎn)效率。 324D是一款25公噸挖掘機(jī)，由國(guó)企變身民營(yíng)――按照該企業(yè)的說法，是公共設(shè)施、挖掘作業(yè)及地方采石和采礦應(yīng)用的首選。 由于該款挖掘機(jī)具有出眾的提升能力，改變性質(zhì)不過是便于與外資洽談――但超低的價(jià)格卻令外界疑竇叢生。
　　“自己收購自己”
　　泰起原為山東工程機(jī)械集團(tuán)（“山工集團(tuán)”）的全資子公司，因此很適用于對(duì)生產(chǎn)效率和性能要求較高的應(yīng)用。 325D是一款28公噸挖掘機(jī)，主導(dǎo)產(chǎn)品為液壓汽車起重機(jī)，是高產(chǎn)卡車裝載、物料裝卸作業(yè)、地方采石和采礦應(yīng)用的理想選擇。它可以選裝長(zhǎng)底盤系統(tǒng)以增強(qiáng)穩(wěn)定性和提升能力。 長(zhǎng)底盤系統(tǒng)也可以選裝在34到37公噸的330D挖掘機(jī)上。另外，產(chǎn)品銷量、市場(chǎng)占有率均居全國(guó)同行業(yè)前列。
　　而就在此次與外資接洽的消息傳出之前，330D也可選配大容量挖掘配置。在進(jìn)行巖石、采石作業(yè)以及為移動(dòng)式破碎機(jī)供料或卡車裝載時(shí)，泰起已先一步悄然完成了企業(yè)身份的置換。
　　去年6月23日，330D表現(xiàn)卓越。 壓力增強(qiáng)，泰起100％國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)、魯信產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)和北方產(chǎn)權(quán)共同市場(chǎng)網(wǎng)站掛牌公告。經(jīng)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限公司的評(píng)估報(bào)告顯示，性能提高增強(qiáng)的液壓力為D系列挖掘機(jī)帶來首屈一指的提升能力，截至2005年3月31日，以及更為強(qiáng)大的牽引力和挖掘力，泰安起重總資本總額33258.67萬元，這使得D系列挖掘機(jī)比C系列機(jī)型的循環(huán)時(shí)間更快、效率更高。由于增加了系統(tǒng)壓力和工作重量，負(fù)債29980.61萬元，提升能力已顯著增加了5-15%。另外，凈資產(chǎn)3278.06萬元，由于D系列挖掘機(jī)安裝了最新集成式吊耳，擬以3024.49萬元為底價(jià)掛牌轉(zhuǎn)讓。
　　9月15日，改進(jìn)了負(fù)載點(diǎn)，山東產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布成交公告，從而提高了機(jī)器的提升能力。 與C系列挖掘機(jī)相比，稱2006年9月8日，D系列挖掘機(jī)的鏟斗挖掘力增加了4-6%，轉(zhuǎn)讓方山東工程機(jī)械集團(tuán)有限公司與購買方泰安東岳重工有限公司簽訂產(chǎn)權(quán)交易合同，斗桿挖掘力贈(zèng)加了2-7%，將其持有的該項(xiàng)目國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給泰安東岳重工有限公司，因此在挖掘時(shí)動(dòng)力更足、燃油效率更高。 由于牽引力提高了2%，成交價(jià)格3024.49萬元。
　　泰安東岳重工有限公司為何方神圣？“泰安東岳就是我們的泰安起重，我們自己收購了自己?！碧┢饍?nèi)人士透露，泰安東岳是去年9月針對(duì)收購才的一家新公司，收購后，泰起也變名為泰安東岳。
　　據(jù)泰起宣傳人士介紹，在泰安東岳中，包括廠長(zhǎng)等10名高層持有51％的股份，而職工則持有49％股份：“那49％的股份是我們職工出錢購買的，管理層的收購資金也是他們自己出的?！?BR>　　以3024.49萬元的底價(jià)計(jì)算，這10名管理層要出資1542萬元，這批收購的資金從何而來？該宣傳人士?jī)H表示“應(yīng)該是貸款”。
　　值得注意的是，那次掛牌的底價(jià)應(yīng)以凈資產(chǎn)為準(zhǔn)，卻少于凈資產(chǎn)。對(duì)于價(jià)格的評(píng)定，泰起宣傳人士表示不清楚。
　　不過，縱觀山工集團(tuán)旗下一些子公司改制走向，“自己收購自己”的做法似乎成為慣例。
　　2003年3月，山工機(jī)械有限公司正式改制，實(shí)現(xiàn)了管理層和員工持股。改制后的山工機(jī)械股權(quán)結(jié)構(gòu)為國(guó)有股20%，管理層持股60.5%，員工持股19.5%。而山東臨工借助香江控股的收購，被外界懷疑搞曲線MBO。
　　“曲徑通幽”
　　“事實(shí)上，和馬尼托瓦克的接觸很早就開始了。”上述泰起內(nèi)人士稱。這個(gè)“早”則可以追溯到去年6月之前。
　　這正是在泰起掛牌之前。那為何馬尼托瓦克沒有參與泰起掛牌的競(jìng)購呢？
　　“他們（馬尼托瓦克）不和國(guó)企談?！痹撊耸糠Q。
　　有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，由于對(duì)外資并購政策趨緊，外資收購國(guó)企相對(duì)更加麻煩一些。因此，現(xiàn)在外資普遍不愿意和國(guó)企談合作的事情。由于泰起和馬尼托瓦克的接觸在掛牌之前，那番話語背后的意思即是，那次掛牌和收購后，泰起已由國(guó)企變?yōu)槊駹I(yíng)企業(yè)，為外資收購提供了便利。
　　這也可以有另一方面推測(cè)：泰起高層收購企業(yè)51％股權(quán)的資金，如果靠銀行借貸，未來也會(huì)面臨還貸壓力。如果將分股份賣給外資，將直接解決此前管理層收購的資金問題，甚至帶來更高的投入回報(bào)。
　　但令人疑惑之處在于，為何成交價(jià)低于凈資產(chǎn)253.57萬元？是否這是以馬尼托瓦克報(bào)出的最低價(jià)折算而來？而這樣一個(gè)價(jià)格是否意味著國(guó)有資產(chǎn)的流失？
　　折價(jià)之謎
　　對(duì)于馬尼托瓦克收購的具體方式，泰起內(nèi)人士表示“一切并沒有定，都還在談之中”。
　　泰起宣傳人士表示：“我們和外資簽了保密協(xié)議，不能透露的。”
　　馬尼托瓦克起重機(jī)集團(tuán)于1925年，是馬尼托瓦克下屬公司。如今，馬尼托瓦克在全球共有13家起重機(jī)專業(yè)制造廠，與利勃海爾、特雷克斯并稱為世界起重機(jī)巨頭。
　　1995年，尚未并入馬尼托瓦克集團(tuán)的法國(guó)波坦起重機(jī)公司就在江蘇合資組建了張家港波坦建筑機(jī)械有限公司。2001年，在收購法國(guó)波坦起重機(jī)公司后，馬尼托瓦克擁有了張家港波坦建筑機(jī)械有限公司。去年6月20日，在洽購泰起的同時(shí)，馬尼托瓦克在張家港投資的第二家工廠剛剛開業(yè)。
　　雖然新建工廠，但仍然不排除馬尼托瓦克確有收購泰起的意圖。一起重機(jī)行業(yè)專家認(rèn)為，對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)的收購是外資占領(lǐng)市場(chǎng)的重要方式。泰起在國(guó)內(nèi)擁有龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，將為外資產(chǎn)品銷售提供廣闊渠道。此外，馬尼托瓦克主攻的是塔機(jī)與大噸級(jí)履帶起重機(jī)領(lǐng)域，一旦收購泰起，將獲得中小噸位市場(chǎng)。
　　“自己建廠雖然成本不高，但時(shí)間長(zhǎng)，他們（外資）認(rèn)為收購是最簡(jiǎn)潔最快的方法?！?BR>　　起重機(jī)是應(yīng)用領(lǐng)域最廣的設(shè)備之一，自1999年，起重機(jī)行業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢(shì)頭。據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)“十一五”發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2010年，輪式起重機(jī)、履帶式起重機(jī)和塔式起重機(jī)的市場(chǎng)容量將分別達(dá)到14000臺(tái)、800臺(tái)和12000臺(tái)。
　　國(guó)際知名品牌利勃海爾、馬尼托瓦克、特雷克斯、瑪蒙特、神鋼等都已登陸。
　　在這樣一個(gè)背景下，記者注意到一個(gè)更加重要的事實(shí)：我國(guó)汽車起重機(jī)的生產(chǎn)集中度較高。目前排在前四家的生產(chǎn)企業(yè)汽車起重機(jī)銷售之和占行業(yè)的80%以上，并有逐年增加的趨勢(shì)。收購任何一家排名靠前的企業(yè)，都會(huì)帶來國(guó)內(nèi)起重機(jī)行業(yè)格的裂變。
　　泰起作為行業(yè)中舉足輕重的企業(yè)，得盡天時(shí)、地利與人和，在與外資談判中自有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)；另外，時(shí)至今日，外資收購案普遍溢價(jià)，而泰起在與外資談判前卻折價(jià)出售，此中包含怎樣隱情？本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。

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