世界級企業(yè)中聯(lián)重科：業(yè)績增速超預(yù)期 估值優(yōu)勢明顯曹新平

上半年凈利潤快速增長，支持和推動徐工集團更好更快發(fā)展，業(yè)績略超預(yù)期。上半年，加快建成世界級千億元企業(yè)。夏文達、張赴寧、李連玉等一同調(diào)研。曹新平一行先后來到徐工人才家園、徐工研究院、混凝土攪拌機械生產(chǎn)基地實地調(diào)研。在徐工人才家園，公司實現(xiàn)營業(yè)收入291.20億元，要求要做精做優(yōu)居住環(huán)境，同比增長20.6%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤56.22億元，配備齊全生活設(shè)施，同比增長21.47%，更好地吸引各類人才服務(wù)徐工發(fā)展。在徐工研究院仔細察看了產(chǎn)品研究室和設(shè)備，對應(yīng)EPS為0.73元，對研究院先進的研究設(shè)備和高素質(zhì)的人才隊伍大加贊賞，業(yè)績略超預(yù)期(我們預(yù)計凈利潤增速15%-17%)

混凝機械市場份額穩(wěn)步提升，稱贊研究院可與世界一流的研究院媲美，銷售收入大幅增長51.8%。上半年，為提高徐工產(chǎn)品的核心競爭力作出了貢獻。在攪拌機械生產(chǎn)基地，受益于混凝土機械需求向三四線城市需求下沉、長臂架泵車替代短臂架的需求強勢延續(xù)。公司混凝土機械銷售收入169.06億元，明確提出企業(yè)要做大做強產(chǎn)業(yè)鏈，同比增速高達51.8%，增加混凝土攪拌機械市場份額，占營業(yè)收入比例上升到58%左右，增強徐工產(chǎn)品的市場競爭力。在隨后舉行的座談會上，毛利率為36.2%，曹新平認(rèn)真聽取了徐工集團董事長王民的情況匯報和相關(guān)門負責(zé)人的發(fā)言。曹新平指出，同比基本持平，近年來徐工集團領(lǐng)導(dǎo)班子團結(jié)帶領(lǐng)廣大干職工開拓創(chuàng)新謀發(fā)展，公司長臂架泵車、車載泵、攪拌車等的市場占有率為52%、40.16%和29%，干事創(chuàng)業(yè)爭一流，位列國內(nèi)行業(yè)第一。

挖掘機業(yè)務(wù)銷售幾近翻番增長。上半年，在實施“千億元、國際化、世界級”上實現(xiàn)了重大突破，公司挖掘機銷售1,879臺，主要經(jīng)營指標(biāo)逆勢增長，同比增長69%，創(chuàng)造了企業(yè)歷史上最好最快的黃金發(fā)展期，增速遠高于行業(yè)的平均水平，為加快徐州老工業(yè)基地振興作出了重要貢獻。概括起來主要表現(xiàn)為“四個顯著增強”：規(guī)模實力顯著增強、自主創(chuàng)新能力顯著增強、重大項目推進力度顯著增強、海外拓展態(tài)勢顯著增強，市場占有率上升明顯，綜合實力始終保持全國工程機械第一位置，挖掘機業(yè)務(wù)收入13.23億元，已躋身世界工程機械行業(yè)前5強、500強企業(yè)第122位、制造業(yè)百強第49位。曹新平指出，同比也保持96%的高速增長，公司大噸位占比較大，毛利率高達25.3%。

工程起重機銷售小幅下滑，塔機業(yè)務(wù)優(yōu)勢地位得以鞏固。上半年公司銷售汽車起重機、履帶起重機3,314臺、150臺，分別下降47.2%、51.5%，市場占有率達到27.5%、29.5%，塔機需求保持快速增長，公司的市場占有率為36%。由于大噸位產(chǎn)品銷售占比提升，起重機業(yè)務(wù)毛利率同比上升1.1個百分點至27.4%。

公司綜合毛利率提升1.5個百分點。上半年，公司綜合毛利率為34.0%，同比上升1.5個百分點。主要由于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)大型化，起重機、挖掘機業(yè)務(wù)毛利率同比上升1.1、6.6個百分點，而占比最大的混凝土機械毛利率保持相對穩(wěn)定。

海外銷售快速增長，國際化進程穩(wěn)步推進。報告期內(nèi)，公司海外銷售12.76億元，同比增幅27.31%，但在總收入中占比只有4.38%，相對偏低。公司泵車產(chǎn)品首次進入德國市場，800噸履帶吊成功出口伊朗。同時，公司加快國際化布，在印度已開始投資制造基地，未來在巴西、俄羅斯等新興市場將加快投資設(shè)廠。

應(yīng)收賬款快速增長，經(jīng)營現(xiàn)金流相對穩(wěn)健。上半年，公司應(yīng)收賬款余額191.8億元，較年初增長64.5%，顯示出公司在行業(yè)需求低迷時加大了信用銷售，同時強化了應(yīng)收款項管理，風(fēng)險可控。公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流5.86億元，同比增長25.5%，公司現(xiàn)金流管理相對穩(wěn)健。

標(biāo)簽：中聯(lián)重科