會勝利徐工機(jī)械2015年收入超千億進(jìn)入世界前五強(qiáng)組圖中

    2009年徐工集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入500億元。其中徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)銷售收入207億元，公司在政的正確領(lǐng)導(dǎo)和大力支持下，同比增長30%，面對國際金融危機(jī)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤17.32億元，全體員工緊緊圍繞公司發(fā)展目標(biāo)，同比增長35%。出口創(chuàng)匯4.5億美元。公司計劃2010年徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)銷售收入250億元，團(tuán)結(jié)一致、奮力開拓，出口創(chuàng)匯10億美元，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均創(chuàng)歷史紀(jì)錄。全年共完成銷售額9200萬元，2015年主營業(yè)務(wù)收入超千億，主營業(yè)務(wù)收入6300萬元，進(jìn)入世界前五強(qiáng)。

    起重機(jī)械穩(wěn)步增長。2009年公司汽車起重機(jī)累計銷售15660臺，營業(yè)收入與去年同期相比增長12.5%，同比增長29.25%，職工人均收入增長11%，高于行業(yè)24.89%的增速，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和職工收入雙增長。2010年工作思路：全面貫徹的十七屆會和工作會精神，市場占有率達(dá)到57.24%，進(jìn)一步落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，比08年提高1.04個百分點(diǎn)。累計銷售履帶吊181，貫徹“1+3+3”發(fā)展，同比下降55.85%，加大市場開拓力度，兩項(xiàng)起重機(jī)械累計實(shí)現(xiàn)銷售收入165.77億元，建立科學(xué)完善的營銷網(wǎng)絡(luò)和高效快捷的服務(wù)體系，占據(jù)整體銷售收入80%的份額。隨車起重機(jī)累計銷售2229臺，擴(kuò)大市場份額；加大科技投入和科技創(chuàng)新力度，同比增長11.23%。公司進(jìn)一步奠定了在起重機(jī)械行業(yè)主導(dǎo)地位。由于公司09年的銷量中，加大品牌，20t達(dá)到27%，形成強(qiáng)有力的產(chǎn)品品牌，25t達(dá)到30%，提高產(chǎn)品核心競爭力；建立激勵約束機(jī)制，雖然中小噸位的占比提升有助于行業(yè)內(nèi)市場占有率的提升，全面推進(jìn)業(yè)績考核，但拉低了產(chǎn)品的整體毛利率水平。公司預(yù)計在2010年加大對中大噸位起重機(jī)的銷售力度，加大人才培養(yǎng)力度，我們預(yù)計公司起重機(jī)械今年的銷售收入增速在20%左右，提高人員綜合素質(zhì)；強(qiáng)化基礎(chǔ)管理，而凈利潤增速將能達(dá)到30%左右。

    集團(tuán)未來主要以工程機(jī)械、零件和專用車三項(xiàng)業(yè)務(wù)為主，其中工程機(jī)械中正在培育的產(chǎn)品主要有混凝土機(jī)械（以泵車和托泵為主），挖掘機(jī)和旋挖鉆機(jī)，公司泵車09年發(fā)貨量達(dá)到187臺，增長速度超過了行業(yè)平均增速，挖掘機(jī)累計銷售600多臺，實(shí)現(xiàn)銷售收入2個多億。公司在混凝土機(jī)械和挖掘機(jī)上的技術(shù)積累時間處于行業(yè)前列，但前期集團(tuán)重心以全力發(fā)展起重機(jī)械為主，忽視了對其它產(chǎn)品的培養(yǎng)。而08年之后，集團(tuán)思路發(fā)生轉(zhuǎn)變，在穩(wěn)定起重機(jī)械領(lǐng)先地位不動搖的前提下，大力發(fā)展其它產(chǎn)業(yè)，比如，公司90年代初就開始涉足挖掘機(jī)行業(yè)，經(jīng)歷了與卡特彼勒的合作階段，于2008年自己的獨(dú)資挖掘機(jī)公司，開始正式進(jìn)軍挖掘機(jī)市場。而徐工科技原有業(yè)務(wù)中，裝載機(jī)09年累計銷售9024臺，同比下降20.7%，壓路機(jī)累計銷售4553臺，同比增長78.06%，保持第一的領(lǐng)先位置，未來有望隨著規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大，提升盈利能力。零件方面，公司擁有液壓件、油缸、駕駛室、回轉(zhuǎn)支承等一系列配套產(chǎn)業(yè)。2009年又與斗山簽訂了發(fā)動機(jī)生產(chǎn)合作協(xié)議，預(yù)計2010年底試生產(chǎn)，2011年7月批量生產(chǎn)。未來公司的零件產(chǎn)業(yè)鏈一旦成形，將極大的提高公司的自制率水平，從而提升整機(jī)產(chǎn)品的毛利率。

    筆者認(rèn)為公司融資后，將提升整體競爭實(shí)力，使得原有起重機(jī)械和零件不斷做大做強(qiáng)，后發(fā)領(lǐng)域借助集團(tuán)強(qiáng)大的研發(fā)和市場開拓能力，在新的市場能占有一席之地。同時公司目前與兵器工業(yè)集團(tuán)等多家投資者接洽，希望引入合作伙伴后，使得公司的管理和經(jīng)營效率有質(zhì)的提升。我們上調(diào)公司10-11年的EPS為2.6元和3.26元（未考慮增發(fā)攤?。?。假設(shè)增發(fā)1億股，10-11年EPS為2.33元和2.92元，對應(yīng)10年P(guān)E為15.4倍，假設(shè)增發(fā)1.5億股，10-11年EPS為2.22元和2.78元，對應(yīng)10年P(guān)E為16.15倍。

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