為未來(lái)趨勢(shì)警惕：2018年經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量元年 基建投資或出現(xiàn)回落波蘭高

此次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的提法再次印證，包括RIWAL, BOELS,MATECO等國(guó)際租賃公司。大型租賃公司約各有1000-1500臺(tái)設(shè)備，2018年經(jīng)濟(jì)的調(diào)控將由“唯總量論”切換至“追求質(zhì)量”。總體上，其他中小型租賃公司約僅有50-100臺(tái)設(shè)備。主要的機(jī)器品牌有GENIE, JLG, HAULOTTE , MANITOU , SKYJECK。03、波蘭未來(lái)高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)波蘭市場(chǎng)（老舊機(jī)型較多），2018年是經(jīng)濟(jì)政策由“唯GDP論”轉(zhuǎn)為“追求發(fā)展質(zhì)量”的元年。

本次會(huì)議直接刪除了2015、2016年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的“適度擴(kuò)大總需求”，目前有約5000臺(tái)使用不超過(guò)5年的機(jī)器。預(yù)測(cè)未來(lái)幾年波蘭市場(chǎng)的新機(jī)器將會(huì)增長(zhǎng)1.5萬(wàn)到2萬(wàn)臺(tái)左右，不再提及有關(guān)于經(jīng)濟(jì)總量的說(shuō)法，大約是目前的3到4倍。對(duì)排放的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保政策，反而突出強(qiáng)調(diào)了“新時(shí)代的基本特征就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”，使建筑機(jī)械市場(chǎng)向電動(dòng)轉(zhuǎn)型 (無(wú)論剪叉還是臂車(chē))。波蘭租賃商車(chē)隊(duì)目前擁有大約1400臺(tái)租賃設(shè)備。在過(guò)去的2-3年里，這與此前會(huì)議、的提法完全一致。

財(cái)政政策盡管基調(diào)仍然是積極財(cái)政政策，采購(gòu)的機(jī)器70%都是電動(dòng)的。預(yù)測(cè)市場(chǎng)將保持這一趨勢(shì)，但是內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生變化：“壓縮一般性支出，切實(shí)加強(qiáng)地方債務(wù)管理”，無(wú)疑都反映了財(cái)政政策的邊際收緊。

關(guān)于地方債務(wù)問(wèn)題，此次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，“切實(shí)加強(qiáng)地方債務(wù)管理”，反映出政策層對(duì)于地方債務(wù)問(wèn)題依然高度關(guān)注，2018年地方債務(wù)或面臨轉(zhuǎn)折。

對(duì)于政策層而言，地方債務(wù)的問(wèn)題已然是“沉疴痼疾”。歷史來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下滑期以來(lái)，一方面出于逆周期經(jīng)濟(jì)的需要，另一方面貨幣寬松和軟約束也賦予了地方“債務(wù)驅(qū)動(dòng)”的條件，但隨著政策層對(duì)地方債務(wù)的擔(dān)憂(yōu)與日俱增，地方債務(wù)加杠桿受到了限制。

但是，地方的隱形債務(wù)卻并未止步，無(wú)論是地方城投平臺(tái)、債務(wù)置換的方式，還是政策引導(dǎo)下的PPP項(xiàng)目，實(shí)際上的地方隱性債務(wù)仍在快速攀升，這導(dǎo)致地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然是關(guān)注的重要內(nèi)容。

與地方債密切相關(guān)的，是基建投資。

2017年固定資產(chǎn)投資名義增速持續(xù)下滑，但這還是有一定“水分”的：

一是工業(yè)品價(jià)格同比暴漲，若考慮剔除價(jià)格后的固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速將接近0%；

二是2017年基建投資是固定資產(chǎn)投資的最主要拉動(dòng)力。2017年1-11月固定資產(chǎn)投資增量3.6萬(wàn)億，基建投資增量2.1萬(wàn)億，基建投資增量占固定資產(chǎn)投資增量57%。2017年1-11月固定資產(chǎn)投資增速為7%。而基建投資增速高達(dá)20%；若假設(shè)基建投資增速為10%，則可計(jì)算出固定資產(chǎn)投資投資的名義增速將下降至5%。

明年基建投資是否放緩回落需要觀(guān)察

今年1-10月PPP累計(jì)中標(biāo)3.23萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)55%，隨著大量項(xiàng)目進(jìn)入執(zhí)行期，對(duì)基建投資的貢獻(xiàn)開(kāi)始顯現(xiàn)，PPP或是導(dǎo)致11月基建投資增速上揚(yáng)的主要原因。

財(cái)政出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》，在進(jìn)一步嚴(yán)格新項(xiàng)目入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)、明確不得入庫(kù)項(xiàng)目細(xì)則的同時(shí)，還要求在2018年3月31日前對(duì)已經(jīng)入庫(kù)項(xiàng)目進(jìn)行集中清理，不宜繼續(xù)采用PPP模式實(shí)施、不符合規(guī)范運(yùn)作要求、可能構(gòu)成違法違規(guī)舉債擔(dān)保的已入庫(kù)PPP項(xiàng)目將予以清退，監(jiān)管力度明顯較前期有所加強(qiáng)。

監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，今年3季度PPP退庫(kù)項(xiàng)目數(shù)量明顯增加，PPP項(xiàng)目庫(kù)增速已明顯放緩。年初以來(lái)，分份出現(xiàn)少量PPP項(xiàng)目退庫(kù)情況，財(cái)政表示主要是由于分已入庫(kù)項(xiàng)目因前期手續(xù)不全或不符合PPP操作流程、已被叫停，或是缺乏對(duì)社會(huì)資本的吸引力、不再采用PPP模式融資。今年3季度，PPP退庫(kù)項(xiàng)目數(shù)量大幅提升至635個(gè)，使得3季度PPP凈增入庫(kù)項(xiàng)目數(shù)量大幅下降至666個(gè)，PPP項(xiàng)目庫(kù)增速明顯放緩。

在地方、性銀行融資成本急劇提高，地方債務(wù)約束面臨分水嶺，地方官員考核機(jī)制“唯GDP論”終結(jié)的情況下，2018年基建投資或大概率回落。

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