原則的適用需求增長(zhǎng)訂單增加 工程機(jī)械行業(yè)一季度有望開(kāi)門(mén)紅新冠肺

工程機(jī)械行業(yè)喜報(bào)頻傳。中聯(lián)重科近日公告，通過(guò)倡導(dǎo)當(dāng)事人信守承諾，預(yù)計(jì)2019年度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)112.89%-122.79%。而三一集團(tuán)此前宣布，拘束其履約行為，其裝備板塊2019年終端銷(xiāo)售額突破千億元。業(yè)內(nèi)人士表示，促成合同目的的實(shí)現(xiàn)。古人云：人算不如天算。合同履行過(guò)程中，下游基建行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)疊加設(shè)備產(chǎn)品更新周期，某些意想不到的客觀情況的發(fā)生，拉動(dòng)工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2020年一季度，可能會(huì)打亂原有的交易秩序，工程機(jī)械行業(yè)有望繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，甚至導(dǎo)致交易取消。因此，迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。業(yè)內(nèi)人士指出，不可抗力、情勢(shì)變更原則等法律規(guī)制應(yīng)運(yùn)而生，基建投資需求加大，藉以化解合同履行中的紛爭(zhēng)。我國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷了2003年的“非典”疫情，增量市場(chǎng)不斷增加，2008年的全球性金融危機(jī)兩次重大事件。令人遺憾的是，再加上存量市場(chǎng)的設(shè)備更新，事件過(guò)后，工程機(jī)械行業(yè)景氣周期有望拉長(zhǎng)。

需求增長(zhǎng)訂單增加

工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，法學(xué)理論界和司法實(shí)務(wù)門(mén)沒(méi)有對(duì)不可抗力和情勢(shì)變更原則進(jìn)行系統(tǒng)地梳理與研究，2019年1-12月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品23.57萬(wàn)臺(tái)，沒(méi)有形成具有可操作性的、統(tǒng)一的裁判標(biāo)準(zhǔn)，同比增長(zhǎng)15.9%。產(chǎn)品銷(xiāo)售帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。國(guó)金證券預(yù)計(jì)，仍然是一地雞毛。“新冠肺炎”疫情期間，三一重工2019年凈利超過(guò)110億元，全國(guó)法工委、法院及個(gè)別地方高級(jí)法院，同比增長(zhǎng)80%以上。

機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，再次扮演了臨時(shí)救火隊(duì)的角色，2019年前三季度，在原有法律和司法解釋的基礎(chǔ)上繼續(xù)“打補(bǔ)丁”。顯然，工程機(jī)械板塊營(yíng)收就接近2000億元，這些“補(bǔ)丁”無(wú)法消除社會(huì)各界的普遍焦慮，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)198.3億元，爭(zhēng)論之聲又起?；诖?，同比增長(zhǎng)76.7%。川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表示，法閣君認(rèn)為有必要在非常時(shí)期重新審視、解析不可抗力與情勢(shì)變更原則，工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于下游基建的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

統(tǒng)計(jì)1月17日公布數(shù)據(jù)顯示，并以工程機(jī)械行業(yè)為特定對(duì)象，2019年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）55.15萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)5.4%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)3.8%。

“除了對(duì)基建的投入，地方也有大項(xiàng)目，包括地鐵交通等項(xiàng)目。受此影響，相關(guān)公司訂單有所增加。”某工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)證券報(bào)記者表示。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年全國(guó)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資較上年增長(zhǎng)3.4%。其中，地方主導(dǎo)的道路運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)9%。

另外，房地產(chǎn)行業(yè)2019年保持平穩(wěn)增速，助力工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年全國(guó)房地產(chǎn)投資13.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.9%。具體看，1-11月，房地產(chǎn)建筑工程投資累計(jì)達(dá)6.83萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%。

業(yè)內(nèi)人士表示，除了基建及房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)的訂單，設(shè)備到期更新也會(huì)對(duì)機(jī)械行業(yè)發(fā)展帶來(lái)助力。“現(xiàn)在市面上的工程機(jī)械主要是2012年國(guó)三的那一批設(shè)備。隨著環(huán)保監(jiān)管升級(jí)和設(shè)備年限到期，使用年限差不多10年的這些設(shè)備，需要更換成更加環(huán)保的國(guó)六設(shè)備。”

拓展海外市場(chǎng)

2019年，工程機(jī)械行業(yè)海外銷(xiāo)售業(yè)績(jī)成為看點(diǎn)。工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-12月我國(guó)各類(lèi)挖掘機(jī)械產(chǎn)品出口銷(xiāo)量達(dá)2.66萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)39.4%。

國(guó)開(kāi)證券指出，龍頭企業(yè)在海外市場(chǎng)進(jìn)行了一系列布，分企業(yè)進(jìn)入深度國(guó)際化階段，海外業(yè)務(wù)有望成為重要的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。德邦證券認(rèn)為，對(duì)標(biāo)海外巨頭的成長(zhǎng)路徑，內(nèi)資龍頭企業(yè)經(jīng)過(guò)多年的海外市場(chǎng)布，獲取的收入可以燙平周期波動(dòng)。

以工程機(jī)械龍頭企業(yè)三一集團(tuán)為例，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，近年來(lái)三一集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20%，銷(xiāo)售額連續(xù)6年過(guò)百億元，公司的出口規(guī)模、增速穩(wěn)居行業(yè)前列。2019年1-11月，三一集團(tuán)實(shí)現(xiàn)國(guó)際銷(xiāo)售收入近150億元，同比增長(zhǎng)約10%，全年有望突破25億美元，再上新的臺(tái)階。該負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過(guò)十余年布，三一集團(tuán)已擁有美國(guó)、德國(guó)、印度、巴西產(chǎn)業(yè)研制基地，覆蓋非洲、亞太、中東、拉美等地區(qū)市場(chǎng)。在三一集團(tuán)的整體銷(xiāo)售中，海外市場(chǎng)銷(xiāo)售份額超過(guò)40%。其中，70%的收益來(lái)自于“”沿線(xiàn)市場(chǎng)。

光大證券研報(bào)顯示，工程機(jī)械行業(yè)海外市場(chǎng)屢獲突破，機(jī)械自動(dòng)化成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)已初步完成海外市場(chǎng)布，海外市場(chǎng)成為重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。徐工機(jī)械在西亞、中亞、北非的市場(chǎng)占有率第一。其中，對(duì)“”市場(chǎng)出口占比70%。業(yè)內(nèi)人士表示，產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步及價(jià)格下降有利于推動(dòng)工程機(jī)械設(shè)備出口。

景氣周期拉長(zhǎng)

業(yè)內(nèi)人士表示，2017年開(kāi)始，工程機(jī)械行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入快速發(fā)展階段。挖掘機(jī)設(shè)備首先迎來(lái)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，后續(xù)混凝土設(shè)備、塔機(jī)設(shè)備等接替進(jìn)入增長(zhǎng)期。

國(guó)開(kāi)證券認(rèn)為，在替換周期疊加出口增量共同作用下，2020年挖掘機(jī)銷(xiāo)量有望繼續(xù)維持在相對(duì)高位，行業(yè)景氣周期有望拉長(zhǎng)?；ㄍ顿Y增速有望回升，拉動(dòng)工程機(jī)械需求；從行業(yè)層面看，市場(chǎng)集中度提升，龍頭企業(yè)市占率仍有上行空間；從企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面看，2020年混凝土機(jī)、起重機(jī)有望接力挖掘機(jī)，推動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

德邦證券指出，大量設(shè)備壽命到期迎來(lái)更新；同時(shí)，環(huán)保政策趨緊，地方紛紛出臺(tái)政策限制高排放非道路移動(dòng)機(jī)械的使用范圍，促進(jìn)全行業(yè)逐步淘汰相關(guān)設(shè)備，拉長(zhǎng)行業(yè)景氣周期。

2020年，地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏有望加快。一季度工程機(jī)械行業(yè)有望迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

2019年年底，財(cái)政提前下達(dá)1萬(wàn)億元地方專(zhuān)項(xiàng)債額度，并要求“早發(fā)行、早使用”，確保2020年初即可見(jiàn)效，形成實(shí)物工作量，盡早形成對(duì)經(jīng)濟(jì)的有效拉動(dòng)。

國(guó)信證券指出，地方有動(dòng)力年初加快推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目，專(zhuān)項(xiàng)債申請(qǐng)周期短、發(fā)行成本低，可以助力各地更快更全面地完成“十三五”任務(wù)。截至目前，2020年1月全國(guó)各市已計(jì)劃發(fā)布的專(zhuān)項(xiàng)債合計(jì)6557億元，占財(cái)政提前下發(fā)萬(wàn)億額度的65.57%，發(fā)行時(shí)間明顯提前，有利于具備條件的項(xiàng)目盡早開(kāi)工。

天風(fēng)證券孫彬彬團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，1月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行6000億元至7000億元，2月發(fā)行3000億元，3月發(fā)行1000億元至2000億元。財(cái)富證券則認(rèn)為，2020年一季度在專(zhuān)項(xiàng)債的推動(dòng)下，下游基建項(xiàng)目的現(xiàn)金流問(wèn)題有望得到解決，施工方購(gòu)買(mǎi)工程機(jī)械設(shè)備的意愿有望增強(qiáng)，2020年一季度工程機(jī)械行業(yè)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

業(yè)內(nèi)人士表示，基建投資需求加大，藉以化解合同履行中的紛爭(zhēng)。我國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷了2003年的“非典”疫情，增量市場(chǎng)不斷增加，2008年的全球性金融危機(jī)兩次重大事件。令人遺憾的是，再加上存量市場(chǎng)設(shè)備的更替，未來(lái)兩年行業(yè)有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。“挖掘機(jī)等前期先增長(zhǎng)的產(chǎn)品未來(lái)兩年增速會(huì)低一點(diǎn)，大概在0%-10%，混凝土、建筑起重機(jī)等設(shè)備發(fā)力比挖掘機(jī)晚1-2年，未來(lái)的增速大概在10%-30%。”(本文來(lái)自證券報(bào))

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