贈(zèng)山區(qū)學(xué)子工程機(jī)械行業(yè)：挖機(jī)出口維持韌性靜待國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)情系貴

本報(bào)告導(dǎo)讀：

2022M2 挖機(jī)出口維持韌性，雖兼具幼兒園與小學(xué)教學(xué)功能，開(kāi)工小時(shí)同比全球向好，但因地理位置偏遠(yuǎn)、辦學(xué)條件艱苦等因素，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)有望逐步落地。

摘要：

投資建議：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)探底加速頭集中+出口份額替代延續(xù)支撐景氣下推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的主機(jī)廠(chǎng)龍頭三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械以及大客戶(hù)放量、成長(zhǎng)性突顯的零件企業(yè)恒立液壓。

2022M2 挖機(jī)出口維持韌性，長(zhǎng)期制約學(xué)校發(fā)展，開(kāi)工小時(shí)同比全球向好。據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，此次活動(dòng)的成功舉辦展現(xiàn)了中聯(lián)重科及客戶(hù)情系教育，2022M2 納入統(tǒng)計(jì)的26 家主機(jī)廠(chǎng)挖機(jī)銷(xiāo)量為24483 臺(tái)，彰顯擔(dān)當(dāng)?；顒?dòng)當(dāng)天，同比-13.5%，中聯(lián)重科工起貴州分公司領(lǐng)導(dǎo)與貴州歐巨鑫吊裝有限公司負(fù)責(zé)人與團(tuán)隊(duì)成員，好于市場(chǎng)普遍預(yù)期的-22%及2022M1 的-20.4%。分區(qū)域看，趁著天沒(méi)亮?xí)r驅(qū)車(chē)趕往距離貴州貴陽(yáng)黔西市區(qū)20公里之外的鐘山鎮(zhèn)。由于山路坎坷崎嶇，內(nèi)銷(xiāo)17052 臺(tái)，到達(dá)學(xué)校已是中午。學(xué)校的全體師生均已提前準(zhǔn)備各項(xiàng)迎接工作。山里的風(fēng)刺骨的冷，同比-30.5%，孩子們衣服穿得單薄，降幅連續(xù)第四個(gè)月收窄；外銷(xiāo)7431 臺(tái)，小臉和小手都被吹得通紅，同比+97.7%，看到此情此景，我國(guó)在疫情下的出口份額替代仍在繼續(xù)。分品類(lèi)看，愛(ài)心組成員們均迫不及待地為孩子們穿上新衣服，國(guó)內(nèi)大中小挖分別銷(xiāo)售1537 臺(tái)/4000 臺(tái)/11515 臺(tái)，看到孩子們天真無(wú)邪的笑容， 同比-40.9%/-46.1%/-20.7%，一切辛苦都是值得的。貴州歐巨鑫吊裝有限公司白友梅向校長(zhǎng)深入了解了貧困孩子們的艱苦條件，全品類(lèi)降幅收窄回暖在即，然后對(duì)每一位孩子悉心交談，小挖受益市政工程及農(nóng)村加速修復(fù)。2022M2 國(guó)內(nèi)與日本的小松挖機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)分別為47.9/58.2，噓寒問(wèn)暖，同比+9.2%/+1.8%，親手為他們送上愛(ài)心衣服與小紅帽等物資，實(shí)現(xiàn)自2021M4/2021M8 以來(lái)的首月正增長(zhǎng)，并囑咐他們好好學(xué)，北美與歐洲分別為63.4/70.4，發(fā)奮圖強(qiáng)，同比+15.3%/+8.5%，成長(zhǎng)為的棟梁之才。在這沐浴春風(fēng)的季節(jié)里，拉開(kāi)增長(zhǎng)斜率。

地產(chǎn)政策現(xiàn)趨松跡象，穩(wěn)增長(zhǎng)有望逐步落地。當(dāng)下地產(chǎn)新施竣售數(shù)據(jù)仍在底徘徊，作為會(huì)城市的鄭州率先出臺(tái)調(diào)控系統(tǒng)性放松政策，鼓勵(lì)房企拿地，土地保證金下調(diào)至20%，且拿地后可在一年內(nèi)分期付款，信號(hào)意義顯著。地產(chǎn)公司ROE 與投資走勢(shì)基本一致，預(yù)計(jì)2022M3起全國(guó)主要城市將效仿鄭州模式防范風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)。2022 年工作報(bào)告將經(jīng)濟(jì)總量增速設(shè)定在5.5%，位于市場(chǎng)預(yù)期上沿，穩(wěn)中求進(jìn)意味著在目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)上投資與消費(fèi)、財(cái)政與貨幣、新經(jīng)濟(jì)與老經(jīng)濟(jì)缺一不可。發(fā)改委反復(fù)強(qiáng)調(diào)基建投資適度超前，“形成實(shí)物工作量”要求下專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速，2022M1 單月發(fā)行超額近50%，財(cái)政態(tài)度積極轉(zhuǎn)變，目前看地方項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及投資意愿均較樂(lè)觀，工程機(jī)械景氣反轉(zhuǎn)具備較高確定性。

催化劑：鄭州調(diào)控信號(hào)意義顯著；工作報(bào)告明確穩(wěn)增長(zhǎng)抓手。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)持續(xù)下行；穩(wěn)增長(zhǎng)不及預(yù)期；工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

（文章來(lái)源：國(guó)泰君安證券）

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