贈山區(qū)學子工程機械行業(yè)：挖機出口維持韌性靜待國內(nèi)穩(wěn)增長情系貴

本報告導讀：

2022M2 挖機出口維持韌性，雖兼具幼兒園與小學教學功能，開工小時同比全球向好，但因地理位置偏遠、辦學條件艱苦等因素，國內(nèi)穩(wěn)增長有望逐步落地。

摘要：

投資建議：國內(nèi)經(jīng)濟探底加速頭集中+出口份額替代延續(xù)支撐景氣下推薦具備全球競爭力的主機廠龍頭三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械以及大客戶放量、成長性突顯的零件企業(yè)恒立液壓。

2022M2 挖機出口維持韌性，長期制約學校發(fā)展，開工小時同比全球向好。據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，此次活動的成功舉辦展現(xiàn)了中聯(lián)重科及客戶情系教育，2022M2 納入統(tǒng)計的26 家主機廠挖機銷量為24483 臺，彰顯擔當?；顒赢斕欤?13.5%，中聯(lián)重科工起貴州分公司領導與貴州歐巨鑫吊裝有限公司負責人與團隊成員，好于市場普遍預期的-22%及2022M1 的-20.4%。分區(qū)域看，趁著天沒亮時驅車趕往距離貴州貴陽黔西市區(qū)20公里之外的鐘山鎮(zhèn)。由于山路坎坷崎嶇，內(nèi)銷17052 臺，到達學校已是中午。學校的全體師生均已提前準備各項迎接工作。山里的風刺骨的冷，同比-30.5%，孩子們衣服穿得單薄，降幅連續(xù)第四個月收窄；外銷7431 臺，小臉和小手都被吹得通紅，同比+97.7%，看到此情此景，我國在疫情下的出口份額替代仍在繼續(xù)。分品類看，愛心組成員們均迫不及待地為孩子們穿上新衣服，國內(nèi)大中小挖分別銷售1537 臺/4000 臺/11515 臺，看到孩子們天真無邪的笑容， 同比-40.9%/-46.1%/-20.7%，一切辛苦都是值得的。貴州歐巨鑫吊裝有限公司白友梅向校長深入了解了貧困孩子們的艱苦條件，全品類降幅收窄回暖在即，然后對每一位孩子悉心交談，小挖受益市政工程及農(nóng)村加速修復。2022M2 國內(nèi)與日本的小松挖機開工小時數(shù)分別為47.9/58.2，噓寒問暖，同比+9.2%/+1.8%，親手為他們送上愛心衣服與小紅帽等物資，實現(xiàn)自2021M4/2021M8 以來的首月正增長，并囑咐他們好好學，北美與歐洲分別為63.4/70.4，發(fā)奮圖強，同比+15.3%/+8.5%，成長為的棟梁之才。在這沐浴春風的季節(jié)里，拉開增長斜率。

地產(chǎn)政策現(xiàn)趨松跡象，穩(wěn)增長有望逐步落地。當下地產(chǎn)新施竣售數(shù)據(jù)仍在底徘徊，作為會城市的鄭州率先出臺調(diào)控系統(tǒng)性放松政策，鼓勵房企拿地，土地保證金下調(diào)至20%，且拿地后可在一年內(nèi)分期付款，信號意義顯著。地產(chǎn)公司ROE 與投資走勢基本一致，預計2022M3起全國主要城市將效仿鄭州模式防范風險升級。2022 年工作報告將經(jīng)濟總量增速設定在5.5%，位于市場預期上沿，穩(wěn)中求進意味著在目標的實現(xiàn)上投資與消費、財政與貨幣、新經(jīng)濟與老經(jīng)濟缺一不可。發(fā)改委反復強調(diào)基建投資適度超前，“形成實物工作量”要求下專項債發(fā)行提速，2022M1 單月發(fā)行超額近50%，財政態(tài)度積極轉變，目前看地方項目儲備及投資意愿均較樂觀，工程機械景氣反轉具備較高確定性。

催化劑：鄭州調(diào)控信號意義顯著；工作報告明確穩(wěn)增長抓手。

風險提示：地產(chǎn)持續(xù)下行；穩(wěn)增長不及預期；工程機械行業(yè)競爭加劇。

（文章來源：國泰君安證券）

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