商如何轉(zhuǎn)型工程機(jī)械10月報(bào):同比數(shù)據(jù)持續(xù)改善 環(huán)比改善力度弱互聯(lián)網(wǎng)

10月工程機(jī)械板塊繼續(xù)跑輸機(jī)械指數(shù)及大市。10月份工程機(jī)械指數(shù)當(dāng)月累計(jì)下跌4.3%,同期機(jī)械指數(shù)、上證綜指分別累計(jì)上漲1.6%、4%、2.8%。工程機(jī)械指數(shù)繼續(xù)跑輸大盤及行業(yè)指數(shù)。

盈利下調(diào),估值不低。三季報(bào)公告后,工程機(jī)械板塊上市公司盈利預(yù)測普遍下調(diào),估值快速提升,10月末板塊靜態(tài)滾動(dòng)PE為15.7X,PB為1.52X,三一重工19X/2.3X、中聯(lián)10.6X/1.06X,徐工10.5X/1.06X。

基建高位盤整,房地產(chǎn)投資小幅回落。8月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為20.3%,高于上月20.1%,其中,以電熱燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)、交運(yùn)倉儲(chǔ)、水利環(huán)境行業(yè)投資為代表的基建投資累計(jì)增速24.7%,增速小幅回升；房地產(chǎn)投資增速和新開工、銷售面積小幅回落；制造業(yè)投資同比增速小幅回升,但產(chǎn)能過剩制約制造業(yè)增速不會(huì)大幅提高。展望第四季度,基建投資受到資金約束效應(yīng)難以顯著增加,房地產(chǎn)受基數(shù)效應(yīng)影響,同比增速或?qū)⑹照?/p>

基數(shù)降低,同比數(shù)據(jù)持續(xù)改善,環(huán)比改善力度較弱。1-9月,挖掘機(jī)累計(jì)銷量同比分別下滑7.9%,推土機(jī)累計(jì)下滑5。5%,裝載機(jī)累計(jì)銷量同比轉(zhuǎn)正,增長0.1%,壓路機(jī)累計(jì)銷量同比增長16%,由于去年同期基數(shù)大幅降低,同比數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善。9月份是工程機(jī)械銷售的傳統(tǒng)旺季,但銷量環(huán)比增長的幅度低于正常年度,顯示出需求依舊較弱。由于去年三季度開始,基數(shù)開始大幅降低,預(yù)計(jì)第四季度同比降幅將持續(xù)收窄。

從空間上看,我們認(rèn)為工程機(jī)械板塊基本面已經(jīng)處于底,近期提出了加快推進(jìn)保障和供應(yīng)體系、構(gòu)建以為主提供基本保障、以市場為主滿足多層次需求的供應(yīng)體系、千方百計(jì)增加供應(yīng)等要求,工程機(jī)械需求逐漸改善的趨勢逐漸形成，這樣一種購買動(dòng)機(jī)的出現(xiàn)，但目前尚不能確定工程機(jī)械板塊基本面處于底的時(shí)間長度以及未來改善的幅度。

標(biāo)簽：