川財(cái)證券：挖機(jī)代理商小幅漲價(jià)工程機(jī)械景氣度仍處高位

通過(guò)挖機(jī)代理商渠道獲悉，多種機(jī)型挖機(jī)價(jià)格確實(shí)均有上浮，現(xiàn)在挖機(jī)銷(xiāo)售火爆，好幾款主力機(jī)型貨源都有些緊張，包括合肥、鄭州、上海等地代理商都在一定程度提價(jià)。

多方求證獲悉：市面上，行業(yè)內(nèi)漲價(jià)現(xiàn)在都是代理商層面，記者從相關(guān)上市公司了解情況，有主機(jī)廠(chǎng)商對(duì)一些產(chǎn)品內(nèi)進(jìn)行了價(jià)格上調(diào)，只是沒(méi)有“官宣”而已。春節(jié)過(guò)后，工程機(jī)械各大主機(jī)廠(chǎng)商發(fā)貨繁忙，下游開(kāi)工需求充足。

繼1 月挖機(jī)增幅97.2%后，2 月挖機(jī)增速增長(zhǎng)仍有望翻倍，1 季度頭主機(jī)廠(chǎng)商將保持較好的收入利潤(rùn)水平。

川財(cái)證券點(diǎn)評(píng)：

1、確實(shí)存在分地區(qū)代理商的挖機(jī)產(chǎn)品漲價(jià)，后續(xù)存在主機(jī)廠(chǎng)分產(chǎn)品提價(jià)的可能。據(jù)報(bào)道，春節(jié)期間，已經(jīng)有代理商在調(diào)漲挖機(jī)價(jià)格，涉及多家主流主機(jī)廠(chǎng)。

2、漲價(jià)主要是因?yàn)榻诠こ虣C(jī)械需求端景氣度仍維持高位，而年初以來(lái)多地重大項(xiàng)目密集開(kāi)工對(duì)需求端產(chǎn)生正向影響以及近期大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲共同推動(dòng)的結(jié)果。而受一季度開(kāi)工預(yù)期以及1 月以來(lái)國(guó)內(nèi)多地重大項(xiàng)目的密集開(kāi)工影響，挖機(jī)銷(xiāo)售情況持續(xù)火熱，代理商手中分機(jī)型庫(kù)存緊張。再加上近期國(guó)際和國(guó)內(nèi)大宗商品期貨大幅上行，實(shí)業(yè)中，上游資源價(jià)格上漲以及中游化工/有色及鋼鐵價(jià)格也持續(xù)向上。

3、從2016 年開(kāi)始的此輪工程機(jī)械景氣周期，主要是需求端環(huán)保、更新需求、逆周期調(diào)控政策疊加以及供給端國(guó)外產(chǎn)能受限、國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商競(jìng)爭(zhēng)力提高(技術(shù)進(jìn)步疊加國(guó)產(chǎn)化率提高降低成本)共同作用的結(jié)果。

2016-2020 年工程機(jī)械的產(chǎn)銷(xiāo)量增速持續(xù)超預(yù)期，主要產(chǎn)品中挖掘機(jī)從2015 年的5.63 萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)到2020 年的32.76 萬(wàn)臺(tái)，起重機(jī)從2015 年的0.93 萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)到2020 年的5.42 萬(wàn)臺(tái)。5 年的行業(yè)擴(kuò)張周期，若不考慮工程機(jī)械的對(duì)外出口，受制于目前的高基數(shù)以及國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資規(guī)模，工程機(jī)械主要產(chǎn)品增速將回歸正常水平，持續(xù)的更新需求/對(duì)人工的漸進(jìn)替代趨勢(shì)和產(chǎn)品出口將是未來(lái)工程機(jī)械增長(zhǎng)的主要因素，后續(xù)應(yīng)更多關(guān)注工程施工技術(shù)改進(jìn)和方式轉(zhuǎn)變帶來(lái)的旋挖機(jī)、小型挖掘機(jī)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，具備國(guó)際出口競(jìng)爭(zhēng)力的核心企業(yè)市占率持續(xù)提升的領(lǐng)先者的卡位機(jī)會(huì)。

建議關(guān)注：工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品主機(jī)廠(chǎng)及關(guān)鍵零件國(guó)產(chǎn)化領(lǐng)先者。主機(jī)廠(chǎng)相關(guān)標(biāo)的：三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、浙江鼎力、山河智能、安徽合力、杭叉集團(tuán)、機(jī)械；關(guān)鍵零件國(guó)產(chǎn)化相關(guān)標(biāo)的：恒力液壓、艾迪精密和川潤(rùn)股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)投資下滑高于預(yù)期，更新需求低于預(yù)期，國(guó)際貿(mào)易沖突持續(xù)超預(yù)期。

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