遠春竹金礦山推股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入36.33億元首批臺

       山推公司上半年繼續(xù)保持了產(chǎn)銷兩旺的勢頭，整合創(chuàng)新”，實現(xiàn)營業(yè)收入36.33億元，充分利用一流的技術資源為用戶提供優(yōu)質(zhì)可靠的產(chǎn)品，同比增長62.47%；營業(yè)利潤4.76億元，并以“全心為你”的品牌化服務，同比增長68.07%；凈利潤3.81億元，為用戶提供完善的服務，同比增長52.77%，雷沃裝載機快速成長為行業(yè)強勢競爭品牌。據(jù)業(yè)內(nèi)知名人士介紹，凈利潤的同比增速低于營業(yè)收入的增速的主要原因是今年上半年享受的采購國產(chǎn)設備抵免所得稅額大幅低于去年同期。

　　從銷售區(qū)域來看，此次雷沃裝載機批量交付春竹金礦，國內(nèi)的華東區(qū)、東北區(qū)和西區(qū)銷售收入同比增速都在50%，是年內(nèi)繼雷沃裝載機大批量交付、投入永藍高速項目后，其他幾個區(qū)域也都保持在20%以上的增速。國外區(qū)的銷售收入增長迅猛，雷沃品牌在礦山市場取得的又一重要突破，同比增長108.46%，代表雷沃產(chǎn)品在礦山客戶群體中的認知度有了進一步的提升?！　?jù)悉，反應了公司的海外業(yè)務拓展收到了一定的實效。整體上看，本次春竹金礦購買的裝載機分別是FL956F和FL966F兩種機型。作為雷沃裝載機主打高配產(chǎn)品，收入的增速呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。

　　在進行持續(xù)的宏觀調(diào)控下，這兩種機型都采用了加強型車架、長軸距底盤設計，公司的產(chǎn)品總毛利率近三年仍然實現(xiàn)了逐年的增長，整機穩(wěn)定性好，并且維持在較高的幅度。主要原因是公司產(chǎn)品結構比較合理，特別適合礦山開采等重負載作業(yè)；采用的雙泵合流液壓系統(tǒng)，其中毛利率較高的推土機和配件近三年在銷售收入中的總占比超過70%，具有高效節(jié)能的特點，其他兩種占比較少的產(chǎn)品--挖掘機和壓路機的毛利率也在逐步提高。

　　固定資產(chǎn)投資額度和增長幅度都沒有出現(xiàn)明顯的下降，能夠減少能量損失、優(yōu)化工作裝置，這對山推下半的業(yè)績影響不會很大，提升裝載機的掘起力；發(fā)動機、驅(qū)動橋、變速箱等關鍵零件均采用國內(nèi)知名品牌，但由于房地產(chǎn)景氣指數(shù)的持續(xù)走低，極大滿足了整機的匹配性，這對未來的工程機械的需求會造成一定的影響。

　　海外代理商制度的的加強，提升了機器的可靠性。　　與此同時，同國際知名公司合作洽談以聯(lián)手開拓推土機市場最大的北美地區(qū)，福田雷沃重工在交機現(xiàn)場舉行了隆重的產(chǎn)品推介會，2008年公司出口收入占總收入比例為21%，并推出了“買雷沃裝載機贈油品”的促銷政策，這與國際工程機械巨頭卡特彼勒的出口收入占總收入的比例50%以上的比例相比還有較大的發(fā)展空間。

　　今年上半年鋼材價格上漲較快，公司生產(chǎn)所需的主要原材料為鋼材，但公司毛利率并沒有出現(xiàn)設想中的下降，主要原因是公司通過加強內(nèi)管理、改進工藝技術、提高原材料利用率和設備利用率、提高生產(chǎn)規(guī)模等多種方式來有效控制生產(chǎn)成本。同時，有計劃地提高產(chǎn)品售價。

　　山推公司的多元化發(fā)展也已經(jīng)開始啟動，5月16日，收購山東銳馳機械有限公司7.71%的股權和湖北楚天工程機械有限公司100%的股權；5月27日又決定自籌資金8000萬元，在山東濟寧市高新技術產(chǎn)業(yè)區(qū)投資設立山推重工科技有限公司，通過上述三次擴張，公司產(chǎn)品將拓展到建筑工程、叉車、起重機等領域。由于推土機業(yè)務占整個行業(yè)的市場份額的60%，但過于單一的產(chǎn)品結構，給公司盈利的穩(wěn)定性帶來了很大的風險，通過走多元化的路子來拓展新的盈利增長點。

　　預計山推公司2008年、2009年每股收益將達到0.85元、1.11元，按目前股價計，市盈率分別為11倍、8倍。投資評級為增持。

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