裝三一產(chǎn)品廈工股份：后來居上發(fā)力重塑當年雄風三一重

       管理改善提升業(yè)績，自主創(chuàng)新能力弱、對外依存度高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、國際競爭力不強，3季度業(yè)績預增200%以上。 廈工股份屬于通過內(nèi)管理改善，這是工程機械發(fā)展的掣肘之一。 　　立志進入世界500強的三一集團，經(jīng)營效率提高而提升業(yè)績的典型上市公司代表，顯然不能因電氣控制技術(shù)的阻擋而停止前進的腳步。2006年4月，2007年上半年裝載機和挖掘機銷售了11388臺、290臺，三一集團正式了以實現(xiàn)集團范圍內(nèi)各主機產(chǎn)品電氣的共性和關(guān)鍵技術(shù)統(tǒng)一的攻關(guān)、管理、規(guī)范和共享，小型裝載機和小型挖掘機銷售了878臺、105臺，自主工程機械核心件，上半年公司凈利潤增速高達173.10%，提升公司整體技術(shù)和水平，遠高于收入增速（33.30%）。公司在2006年底更換了領(lǐng)導班子，降低主機產(chǎn)品成本，狠抓內(nèi)流程管理，提高服務水平，通過銷售網(wǎng)絡(luò)的重構(gòu)，并逐步形成新的利潤增長點的研發(fā)團隊――智能工程研究本院。 　　智能工程研究本院整合了挖機智能工程和泵送智能工程的技術(shù)力量。伊始，收購集團公司的裝載機零件資產(chǎn)降低關(guān)聯(lián)交易額，就擁有以三一集團首席科學家易小剛為院長，積極新產(chǎn)品，電氣專家周翔、唐修俊為副院長的強大研發(fā)領(lǐng)導團隊。不到一年時間，這一系列措施收到了明顯的成效，這支年輕的隊伍從單一的電氣件研發(fā)，上半年公司的工程機械產(chǎn)品銷售毛利率為15.81%，發(fā)展成為為整個集團產(chǎn)品主機提供智能電氣產(chǎn)品。 　　截止今年10月31日，比2006年底上升了3 .8%個百分點。同時公司又在9月底發(fā)布了2007年前3季度業(yè)績預增公告，智能工程研究本院向公司主機事業(yè)提供智能電氣產(chǎn)品7526臺套，預計今年前3季度業(yè)績預增200%以上，為公司事業(yè)節(jié)約成本1368.9萬元，預計前3季度每股收益可達0.29元，超額完成公司制定的績效考核任務，超出了市場預期，產(chǎn)品質(zhì)量遠遠高于主機原來所采用外購件質(zhì)量。 　　與此同時，全年可達0.37元。預計2007年全年公司可生產(chǎn)裝載機21000臺、挖掘機600臺，智能工程研究本院還克服了初期因質(zhì)量體系不健全等引發(fā)的產(chǎn)品質(zhì)量問題，叉車1600臺左右。

　　公司募集資金項目解決產(chǎn)能瓶頸、延長產(chǎn)業(yè)鏈條，采取了一系列及時有效的糾正及預防措施，前景看好。公司募集資金項目已經(jīng)通過了證監(jiān)會審核，確保了集團配套主機產(chǎn)品的整機質(zhì)量。初步建立了研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)保等各環(huán)節(jié)的質(zhì)量管理體系，目前進入機構(gòu)詢價階段。此次募集資金項目計劃發(fā)行不超過6500萬股，募集資金4.30億元，主要用于驅(qū)動橋及變速箱擴大生產(chǎn)規(guī)模技術(shù)改造項目（1.32億元）、液壓挖掘機擴大生產(chǎn)規(guī)模技術(shù)改造項目（1.74億元）、小型工程機械技術(shù)改造項目（0.76億元）和補充流動資金（0.50億元）。目前裝載機產(chǎn)能為20000臺/年，但驅(qū)動橋及變速箱等零件供應有瓶頸，因此此次募集資金項目將驅(qū)動橋及變速箱生產(chǎn)能力由目前的15000臺套提高到30000臺套。挖掘機由于毛利率高，市場容量大（2006年表觀消費量為6萬臺左右），一直是公司的發(fā)展目標之一。此次募集資金項目公司將液壓挖掘機生產(chǎn)能力由目前的500臺提高到2000臺，實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。公司的液壓挖掘機業(yè)務還有更長遠的目標：公司根據(jù)挖掘機產(chǎn)品的市場狀況及自身競爭力，制定了公司“十一五”期間的發(fā)展，其中2010年公司挖掘機銷售量將達到3000--4000臺，市場份額將達到5%。小型工程機械為公司的業(yè)務亮點，公司時間早，產(chǎn)品系列權(quán)，由于市場需求旺盛，公司也希望此次募集資金項目能夠進一步擴產(chǎn)其產(chǎn)能，目標是小型工程機械生產(chǎn)能力由目前的1200臺提高到4000臺。公司此次募集資金項目都是目前其主業(yè)發(fā)展的瓶頸，亟待解決，因此此次增發(fā)是及時、必要的。

　　內(nèi)地設(shè)廠降低成本、控股物流企業(yè)保證運輸，擴大出口?？紤]到公司位于華南地區(qū)，靠近沿海，而公司裝載機、挖掘機的主要銷售市場以及零件的采購集中在華北和華中，公司本生產(chǎn)裝載機需要支付更高的運輸、人力成本和采購成本，因此公司今年7月底公告計劃在河南焦作（公司主要采購輪胎的城市）設(shè)立河南焦作廈工機械有限公司，首期注冊資金2000萬元，為的是利用焦作當?shù)氐娜肆土慵涮左w系優(yōu)勢轉(zhuǎn)移公司本的分裝載機產(chǎn)能（焦作廈工計劃年產(chǎn)裝載機5000臺，預計2008年下半年投產(chǎn)），該基地實際上按照廈門機電集團的規(guī)劃2007年底建成，2008年初試投產(chǎn)，最終規(guī)模達到10000臺以上。公司設(shè)廠在河南焦作，焦作地方給了公司極其優(yōu)惠的政策，包括稅收上所得稅兩免三減半，增值稅也實施先征后返政策，土地供給上焦作承諾今后會以財政補貼的政策給與優(yōu)惠等等。廈門焦作除了生產(chǎn)整機外，還將建立配套的零件生產(chǎn)基地，充分利用周邊的原材料和人力成本優(yōu)勢。焦作地處河南，與武鋼、重鋼等公司傳統(tǒng)的鋼材供應商拉近了距離，輪胎也可以在內(nèi)采購；另外焦作當?shù)氐娜肆Τ杀敬蠹s是2000元/人/年的支出，而廈工股份在廈門當?shù)氐墓べY水平是3500－4000元/人/年的支出。另外公司為利用區(qū)位優(yōu)勢擴大出口，今年7月也通過了向廈門海翼物流發(fā)展有限公司增資的議案，公司控股51%，廈門海翼國際貿(mào)易公司持有49%股權(quán)。公司的目標之一：2010年裝載機、挖掘機的年出口量占總銷售量的10%以上。

　　廈門機電集團將廈工股份定位于“十一五”末成為土石方機械龍頭企業(yè)。公司的實際控制人為廈門機電集團，廈門機電集團持有廈工股份的大股東－廈門廈工集團64.84%的股權(quán)，是廈門市授權(quán)的國有資產(chǎn)經(jīng)營一體化的大型集團性企業(yè)，注冊資本25.64億元，主要經(jīng)營、管理授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)；機電產(chǎn)品的制造、銷售和對外貿(mào)易，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行投資、控股、參股，機電集團“家族”成員較多，包括了8家全資投資企業(yè)、4家控股企業(yè)和8家參股企業(yè)。8家全資投資企業(yè)為：廈工集團有限公司、海德有限公司、電力投資發(fā)展總公司、國能投資公司、汽車工業(yè)城公司、廈門奔馬實業(yè)總公司、廈門廈經(jīng)房屋拆遷工程處和廈門科技院；4家控股企業(yè)為： 金龍汽車股份有限公司、金龍聯(lián)合汽車工業(yè)有限公司、航空工業(yè)有限公司、高新技術(shù)風險投資有限公司；8家參股企業(yè)為：福建汽車投資有限公司、 夏新電子(行情 股吧)有限公司、電子商務中心有限公司、ABB電器控制設(shè)備有限公司、ABB開關(guān)有限公司、廈杏摩托有限公司、集順半導體制造有限公司和上海盈睿實業(yè)投資有限公司。截至2006年底，機電集團總資產(chǎn)72.59億元，凈資產(chǎn)21.73億元，2006年實現(xiàn)主營業(yè)務收入56.59億元，凈利潤1.04億元。根據(jù)了解，廈門機電集團擁有一塊優(yōu)質(zhì)的飛機維修資產(chǎn)－太谷飛機維修公司，年凈利潤9000萬元左右，廈門機電集團擁有控股權(quán)；此外廈工集團控股的銀華機械廠主要生產(chǎn)駕駛室、結(jié)構(gòu)件等土石方機械配套件，年凈利潤近2000萬元，資產(chǎn)質(zhì)量較好。公司作為廈門機電集團旗下唯一的工程機械企業(yè)，其發(fā)展目前包括未來將受到廈門機電集團的強有力支持。廈門機電集團公開表示：“十一五”期末，將廈工股份發(fā)展成為以裝載機、挖掘機為核心產(chǎn)品的工程機械行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在機械工業(yè)集中區(qū)形成較完整的工程機械產(chǎn)品鏈和大規(guī)模的配套產(chǎn)業(yè)集群。各類工程機械產(chǎn)品銷量達到4－5萬臺，產(chǎn)品出口占銷售總量的10%以上，銷售收入達到100億元,利稅5億元以上；其中主導產(chǎn)品裝載機銷售量達到30000臺左右，并保持行業(yè)領(lǐng)先地位，市場占有率達20－25%；挖掘機銷售量達到3000臺以上，市場占有率達到5%，成為國際商用運輸產(chǎn)品制造業(yè)的成功企業(yè)。為此目標，廈門機電集團承諾將機電集團所屬與工程機械相關(guān)的產(chǎn)品和業(yè)務整合到廈工股份這個平臺，進一步做大做強廈工股份。加大招商引資力度,引入工程機械重點配套項目,形成產(chǎn)業(yè)聚集效應。集中力量發(fā)展裝載機、挖掘機和小型機械三種工程機械產(chǎn)品。零件配套業(yè)務邊緣化目前正是廈工持續(xù)發(fā)展面臨的棘手問題，廈門機電集團的承諾可謂“雪中送炭”。2008年太谷飛機維修公司、銀華機械廠等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都可能會在適當?shù)臅r候被整合進上市公司。

 
　　領(lǐng)導班子重組，企業(yè)發(fā)生質(zhì)變。此次調(diào)研公司董事長－陳玲，包括公司實際控制人廈門機電集團董事長－郭清泉親自出席，在會上詳細介紹了廈工股份未來5年的發(fā)展規(guī)劃。以郭和陳為代表的公司管理層風格給人的印象是敬業(yè)、專業(yè)。陳玲是廈工集團自己培養(yǎng)的技術(shù)干出身的高層管理人員，十分熟悉公司的歷史發(fā)展沿革和集團的狀況。郭清泉是廈門當?shù)爻錾牡钠髽I(yè)家，此前曾擔任廈商集團董事長，3年內(nèi)將廈商集團由一家虧損企業(yè)扭虧為盈，2006年5月廈門機電集團之后短短半年內(nèi)時間郭對廈工股份進行大刀闊斧的：變更領(lǐng)導班子，減員增效，去年總共辭退包括內(nèi)退工人400多人，重構(gòu)公司的銷售網(wǎng)絡(luò)，在河南焦作設(shè)廠等等。調(diào)研的過程中，我們了解到企業(yè)的上上下下都感受到一種考核的壓力，員工以前渙散的場面再也看不到了，這些都是公司領(lǐng)導班子重組以后帶來的變化。

　　未來廈工股份再融資仍有需求。公司自1994年上市以來僅融資一次（1996年），表明公司并沒有很好的利用資本市場這一融資平臺很好的發(fā)展其業(yè)務。經(jīng)過2006年年底公司領(lǐng)導班子的調(diào)整，公司經(jīng)營效率大幅提高，重新制定了適合廈工股份自身發(fā)展的規(guī)劃；其中引起我們注意的是：公司2007年的工作重點提到了5點任務：（1）產(chǎn)業(yè)聚集：將機電集團所屬與工程機械相關(guān)的產(chǎn)品和業(yè)務整合到廈工股份這個平臺，進一步做大做強廈工股份。加大招商引資力度,引入工程機械重點配套項目，形成產(chǎn)業(yè)聚集效應。集中力量發(fā)展裝載機、挖掘機和小型機械三種工程機械產(chǎn)品。（2）加強營銷：擴大廈工品牌影響力。實施“走出去”，重點抓好國際市場，特別是東南亞、中東地區(qū)、中東歐及印度市場，“十一五”末裝載機、挖掘機的年出口量占總銷售量的10%以上(2007年上半年公司出口收入占總的銷售收入的4.96%)。（3）技術(shù)創(chuàng)新：加大新產(chǎn)品研發(fā)，擴大高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)銷比重，提高盈利能力；（4）資本運作：采用收購、兼并或合作方式，適時實施低成本擴張；拓寬融資渠道，壯大企業(yè)實力。（5）內(nèi)：繼續(xù)推進管理整合和“三項”制度，提高管理執(zhí)行力。其中（4）和（5）都需要大的資本投入，因此我們認為公司今后還會有新的募集資金需求。工程機械行業(yè)2007、2008年將繼續(xù)保持30%%的高速增長，公司管理層變更后，經(jīng)營效率大幅提高，為了進一步加快發(fā)展所制定的“十一五”目標是適合公司自身發(fā)展的，我們認為公司保持目前的經(jīng)營勢頭和有力的執(zhí)行力，其目標是可以實現(xiàn)的。

　　2008年經(jīng)營目標。根據(jù)我們的了解和預測，公司2010年銷售收入目標是100億元，2008年的經(jīng)營目標是：銷售收入超過70億元，毛利率提高1.5-2個百分點，達17%，三費比例下降到10.5%左右，15%的所得稅率，則凈利率為5%左右。

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