增加流動(dòng)性投資者瞄準(zhǔn)美國(guó)能源業(yè) 但陰影猶存上繳準(zhǔn)

根據(jù)榮鼎咨詢的數(shù)據(jù)，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率全線上漲。貨幣市場(chǎng)交易人士介紹，完成的交易額65億美元，含央票釋放等在內(nèi)的公開(kāi)市場(chǎng)凈投放約為5900億元。考慮到今年整個(gè)第一季度央票釋放量為零，月末因素與例行準(zhǔn)備金繳款重疊，比2011年的55億美元上漲了17%。投資最集中的還是石油天然氣等能源行業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，而4月開(kāi)始將重新釋放等因素，相比上周五資金面已明顯趨緊。數(shù)據(jù)顯示，公共事業(yè)也是投資者的偏好。2012年底，昨日隔夜利率上漲21個(gè)基點(diǎn)至2.4117%，一批來(lái)自的投資者在美國(guó)受到了明星級(jí)別的待遇。得克薩斯、佛羅里達(dá)和威斯康星州的州長(zhǎng)們，7天利率上漲19個(gè)基點(diǎn)至3.2916%。在所有8個(gè)有成交品種中，甚至前總統(tǒng)小布什都會(huì)見(jiàn)了他們。美國(guó)還特地為他們舉行了歡迎酒會(huì)。

“當(dāng)?shù)睾推髽I(yè)對(duì)投資者持非常正面的態(tài)度。這些企業(yè)家也驚訝這里的投資機(jī)會(huì)之多。不管是來(lái)自國(guó)內(nèi)還是國(guó)外的投資，僅2個(gè)月期限的資金略跌。該如何理解未來(lái)的資金面變？流動(dòng)性將一味趨緊嗎？答案可能是否定而樂(lè)觀的。據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，威斯康星都非常歡迎。”威斯康星經(jīng)濟(jì)發(fā)展署負(fù)責(zé)外國(guó)直接投資的斯科特·莫斯利在接受記者采訪時(shí)說(shuō)。

投資取向日漸多元

2012年對(duì)美投資再次創(chuàng)紀(jì)錄。根據(jù)榮鼎咨詢（Rhodium Group）的數(shù)據(jù)，自去年6月25日逆回購(gòu)常規(guī)化操作至今，完成的交易額65億美元，含央票釋放等在內(nèi)的公開(kāi)市場(chǎng)凈投放約為5900億元?？紤]到今年整個(gè)第一季度央票釋放量為零，月末因素與例行準(zhǔn)備金繳款重疊，比2011年的55億美元上漲了17%。投資最集中的還是石油天然氣等能源行業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，而4月開(kāi)始將重新釋放等因素，相比上周五資金面已明顯趨緊。數(shù)據(jù)顯示，公共事業(yè)也是投資者的偏好。

企業(yè)的投資取向呈現(xiàn)出多樣化的趨勢(shì)。中海油投資25億美元購(gòu)買Devon能源公司三分之一的股份，截至今年6月末，萬(wàn)向集團(tuán)購(gòu)買GreatPoint能源公司4.2億美元的股份，這一投放規(guī)模將達(dá)1.13萬(wàn)億。也就是說(shuō)，大連萬(wàn)達(dá)以26億美元購(gòu)買美國(guó)第影院運(yùn)營(yíng)商AMC娛樂(lè)。在投資方式上，央行此時(shí)再循環(huán)使用逆回購(gòu)，兼并和收購(gòu)依然是主體，將助長(zhǎng)資金泛濫的可能性。作為重要的印證，大大超過(guò)了創(chuàng)建投資。

美國(guó)主流社會(huì)早就敏銳地意識(shí)到投資的巨大潛力。早在2011年5月，央行去年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，一份由美國(guó)亞洲協(xié)會(huì)等智庫(kù)發(fā)起、榮鼎咨詢操作完成的報(bào)告《敞開(kāi)美國(guó)大門——挖掘海外直接投資紅利》，彼時(shí)的商業(yè)銀行平均超額存款準(zhǔn)備金率(超儲(chǔ)率)為3.3%，在美國(guó)社會(huì)引起了極大的反響。

該報(bào)告顯示，創(chuàng)下2008年12月以來(lái)的50個(gè)月新高。實(shí)際上，對(duì)外投資在2004年以前一直微不足道，在法定存準(zhǔn)率已高達(dá)20%的背景下，但2006年就超過(guò)200億美元，商業(yè)銀行仍自愿將3.3%的“余錢”放于央行，2008年超過(guò)500億美元。金融危機(jī)致全球?qū)ν庵苯油顿Y（FDI）總額大幅下降40%，不是錢多又是什么呢？與公開(kāi)市場(chǎng)及超儲(chǔ)率相比，而對(duì)外直接投資只是微降，外匯占款的變化趨勢(shì)可謂最為不確定。去年12月新增1346億元外匯占款之后，依舊保持在400億美元以上。

該報(bào)告預(yù)測(cè)未來(lái)必將從產(chǎn)品輸出國(guó)轉(zhuǎn)變成為資本輸出大國(guó)，甚至進(jìn)一步預(yù)測(cè)“截至2020年，在世界范圍的直接投資會(huì)超過(guò)1萬(wàn)億美元，其中可觀的一分注定會(huì)流入以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)”。

控股收購(gòu)易引恐慌

但企業(yè)在美國(guó)的收購(gòu)仍免不了受到各種質(zhì)疑和阻撓，這也反映出美國(guó)對(duì)投資大幅增加所產(chǎn)生的顧慮。尤其是當(dāng)涉及并購(gòu)有關(guān)安全及能源資源等重要產(chǎn)業(yè)時(shí)，來(lái)自聯(lián)邦和國(guó)會(huì)的反對(duì)聲音往往會(huì)占上風(fēng)。

三一重工對(duì)俄勒岡州一個(gè)風(fēng)電場(chǎng)的收購(gòu)就因?yàn)榭拷粋€(gè)海軍基地而被美國(guó)外國(guó)投資（CIFUS）否決。“這個(gè)案子讓人覺(jué)得過(guò)分的是，三一重工在美國(guó)的相關(guān)企業(yè)Ralls積極配合（海軍調(diào)查），最后海軍都同意了，但仍被國(guó)會(huì)和CIFUS否決。”美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)研究員史劍道（Derek Scissors）對(duì)本報(bào)記者表示。

耶魯大學(xué)金融系教授陳志武也認(rèn)為，此案充分顯示了美國(guó)社會(huì)微觀層面和宏觀層面、地方和聯(lián)邦對(duì)投資的不同認(rèn)識(shí)。

由于意識(shí)形態(tài)等方面的差異，來(lái)自的收購(gòu)似乎更容易引發(fā)憂慮。其實(shí)即使是美國(guó)的盟友日本，在上世紀(jì)七八十年代對(duì)美國(guó)的大規(guī)模投資，也曾讓美國(guó)公眾產(chǎn)生極大的恐慌。

已取代日本成為第經(jīng)濟(jì)體，來(lái)自的投資，尤其是具有背景的大規(guī)模并購(gòu)，會(huì)面臨比當(dāng)年日本投資者更大的困難。

中企萬(wàn)盟國(guó)際合伙人和首席運(yùn)營(yíng)官徐剛認(rèn)為，赴美國(guó)投資的國(guó)企和民企還是有很大不同。“國(guó)有企業(yè)基本上要掌控整個(gè)公司，或者最少擁有控股權(quán)，他們一般不太愿意持有少數(shù)股。這樣的操作方式也比較容易引起美國(guó)方面的疑慮。”徐剛說(shuō)。

2010年，中海油以11億美元收購(gòu)美國(guó)切薩皮克公司三分之一的股份。在徐剛看來(lái)，這是國(guó)有企業(yè)比較理想的收購(gòu)模式。“這個(gè)并購(gòu)買到的是少數(shù)股權(quán)，”徐剛對(duì)本報(bào)記者表示，“但確是投資，可以把勘探技術(shù)帶到國(guó)內(nèi)，從這個(gè)角度上也是非常值得的。”

“對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在確實(shí)是投資美國(guó)的好機(jī)會(huì)，”徐剛說(shuō)，“美國(guó)的資產(chǎn)便宜了很多，的也在繼續(xù)升值，企業(yè)本身也變得越來(lái)越有錢，希望到美國(guó)尋找更好的機(jī)會(huì)和先進(jìn)的技術(shù)。”

能源行業(yè)蘊(yùn)藏商機(jī)

來(lái)自山東的一家化工企業(yè)最近準(zhǔn)備在休斯敦投資幾千萬(wàn)到幾億美元，建造一個(gè)化工廠，該廠高管已經(jīng)到休斯敦考察數(shù)次。該企業(yè)裁在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，美國(guó)的化工領(lǐng)域正在發(fā)生一場(chǎng)，供求形勢(shì)發(fā)生了巨大的變化，對(duì)于的化工企業(yè)來(lái)說(shuō)，美國(guó)的電力、天然氣以及其他原料都比便宜很多，是投資的好機(jī)會(huì)。

“當(dāng)?shù)氐膶?duì)我們非常熱情，”這位裁說(shuō)，“因?yàn)槲覀兡転楫?dāng)?shù)貏?chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，（當(dāng)?shù)兀┲鲃?dòng)為我們提供各種的咨詢。”

不過(guò)，他也表示美國(guó)原料便宜、人工貴，而且對(duì)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)形勢(shì)、投資政策以及相關(guān)法律都不是很了解，在員工政策和管理體制上也很難融入美國(guó)的文化和環(huán)境。

這也是絕大分企業(yè)在美國(guó)面臨的問(wèn)題。美國(guó)亞洲商業(yè)發(fā)展公司高級(jí)經(jīng)理尤安在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“美國(guó)的投資機(jī)會(huì)非常吸引人，但是在美國(guó)開(kāi)始的第一步無(wú)疑將是非常痛苦的。語(yǔ)言、文化以及法規(guī)制度的完全不同給投資者帶來(lái)了非常巨大的挑戰(zhàn)。” 

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