績(jī)預(yù)告出爐工程機(jī)械更新周期的需求持續(xù)在擴(kuò)大 銷(xiāo)量繼續(xù)增長(zhǎng)工程機(jī)

屢遭市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的工程機(jī)械板塊，龍頭地位穩(wěn)固徐工發(fā)布2018年三季度報(bào)告：前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入340.75億元，為何依舊漲得是滿(mǎn)面桃花開(kāi)？

2018年來(lái)，同比增長(zhǎng)58.17%，工程機(jī)械板塊在不斷的悲觀情緒，歸母凈利潤(rùn)15.07億元，與超預(yù)期數(shù)據(jù)展現(xiàn)中來(lái)回切換，同比增長(zhǎng)93.85%；其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.31億元，以致于大分投資者對(duì)其又愛(ài)又恨。這不最近5月份挖掘機(jī)數(shù)據(jù)再度打破市場(chǎng)悲觀情緒，同比增長(zhǎng)42.63%，而其中扭轉(zhuǎn)的主要原因之一，歸母凈利潤(rùn)4.03億元，竟是來(lái)自最被看衰的基建領(lǐng)域。

再度帶來(lái)驚喜的5月數(shù)據(jù)

挖掘機(jī)銷(xiāo)量再度超出市場(chǎng)預(yù)期，同比增長(zhǎng)77.49%。核心產(chǎn)品整體市占率提升、混改注入預(yù)期、資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)，中大挖強(qiáng)勁勢(shì)頭更是突顯。最新數(shù)據(jù)顯示2018年5月，是徐工三季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的主要原因。作為工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)的老大哥，挖掘機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到19313臺(tái)，徐工的產(chǎn)品線幾乎橫跨起重機(jī)械、路面機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、大型礦山機(jī)械等多個(gè)領(lǐng)域，同比大幅增長(zhǎng)71.35%，并且是多料冠軍。產(chǎn)品線爆發(fā)，分產(chǎn)品來(lái)看的話(huà)，龍頭地位穩(wěn)健受益行業(yè)持續(xù)景氣，大中挖銷(xiāo)量增速明顯超過(guò)了小挖，其規(guī)模效應(yīng)顯示，據(jù)了解5月大挖（30t以上）銷(xiāo)量達(dá)到2435臺(tái)，前三季度，同比增長(zhǎng)59.7%，徐工機(jī)械的產(chǎn)品處于行業(yè)的第一陣營(yíng)，中挖（20-30t）銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)90.3%至5012臺(tái)，其中：9月，小挖（20t以下）銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)63.3%至10333臺(tái)。

除挖掘機(jī)之外，徐工挖機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)26.3%，其他工程機(jī)械銷(xiāo)量也呈現(xiàn)全面大漲的面。智通財(cái)經(jīng)了解到，增速領(lǐng)先行業(yè)；徐工汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)量1127臺(tái)，4月份裝載機(jī)、平地機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)以及汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)量分別達(dá)到11836臺(tái)、611臺(tái)、989臺(tái)、2767臺(tái)和3121臺(tái)，同比+35%，分別同比增長(zhǎng)40.32%、36.08%、43.38%、27.10%和70.27%，單月市占率46%，工程機(jī)械領(lǐng)域呈現(xiàn)一片欣欣向榮的景象。

為何工程機(jī)械數(shù)據(jù)能屢超預(yù)期？

造成工程機(jī)械，位列第一；徐工壓路機(jī)銷(xiāo)量322臺(tái)，尤其是挖掘機(jī)里中大機(jī)型增速超預(yù)期的原因，很大一分功勞要算在基建領(lǐng)域頭上。就基建領(lǐng)域而言，雖然在金融去杠桿和嚴(yán)控地方債務(wù)的基調(diào)下，2018年基建投資增速會(huì)受資金面收緊而呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢(shì)。但是由于要發(fā)揮為GDP增速6.5%托底的作用，其實(shí)基建增速下行空間是比較有限的，尤其是2018年1-2月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資7.9%的同比增速，以及基礎(chǔ)設(shè)施投資16.1%的同比增速，依舊表明了基建投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的必要性和重要性。

而且從規(guī)劃層面看，2018年主要基建類(lèi)別中，道路運(yùn)輸業(yè)的計(jì)劃完成額與2017年年初的計(jì)劃目標(biāo)相差并不大。根據(jù)《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程三年行動(dòng)計(jì)劃》可知，2016-2018年將重點(diǎn)推進(jìn)鐵路、公路、水路、機(jī)場(chǎng)、城軌等303個(gè)項(xiàng)目，涉及總投資約4.7萬(wàn)億元，這為近三年交通基建高位運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)。

其中，2018年公路項(xiàng)目共13個(gè)，和2017年基本持平，涉及投資額2000億元，較2017年高出261.56億元。而兩會(huì)工作報(bào)告亦指出，2018年我國(guó)計(jì)劃完成公路水路交通投資約1.8萬(wàn)億元，與去年計(jì)劃數(shù)持平。

再?gòu)囊痪€交易數(shù)據(jù)來(lái)看的話(huà)，在2018年經(jīng)銷(xiāo)商訂單的來(lái)源中，占比第一的是市政工程，其后依次是公路、新農(nóng)村、礦山、房地產(chǎn)。同時(shí)，根據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士透露，在其主要活動(dòng)的華南地區(qū)中，2018年新開(kāi)工的公路、鐵路等大型工程，相比前幾年有大幅增多。

由于不同的工程情況需要不同類(lèi)型的挖掘機(jī)，鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)備帶動(dòng)了大型設(shè)備的需求，鄉(xiāng)鎮(zhèn)則是對(duì)應(yīng)迷你型和小型設(shè)備的需求。這也就是為什么工程機(jī)械領(lǐng)域能頻頻給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜，而且中大型挖掘機(jī)表現(xiàn)更加搶眼。

要知道的是，5月份大型挖掘機(jī)銷(xiāo)量還是受到了一定壓制的。據(jù)了解，由于分配件供應(yīng)的不足，分大挖龍頭企業(yè)出現(xiàn)了明顯的缺貨，然而目前大挖的開(kāi)工率并沒(méi)有明顯的下降，這意味著目前大挖銷(xiāo)量還未能真實(shí)體現(xiàn)市場(chǎng)需求。

然而能促使工程機(jī)械企業(yè)股價(jià)不斷破前高的利好，還不止這些。

關(guān)注點(diǎn)不僅限于此

在環(huán)保趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)下，工程機(jī)械更新周期的需求持續(xù)在擴(kuò)大。除了原有設(shè)備老化，為響應(yīng)“節(jié)能減排、綠色制造”目標(biāo)，一些不滿(mǎn)足環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備也將退出市場(chǎng)，面臨更新?lián)Q代。如環(huán)保2016年發(fā)文明確規(guī)定，自2016年4月1日起，不符合第三階段要求的非道路移動(dòng)機(jī)械不可銷(xiāo)售制造，即市場(chǎng)上常提的“國(guó)二階段設(shè)備面臨全面退市”。

而從最新一線市場(chǎng)情況來(lái)看，目前二手機(jī)市場(chǎng)資源嚴(yán)重不足，而受環(huán)保政策的影響，污染較大的直噴機(jī)型無(wú)法進(jìn)入，導(dǎo)致了二手機(jī)客戶(hù)直接轉(zhuǎn)變?yōu)樾聶C(jī)需求增量。

智通財(cái)經(jīng)此前多次提及的海外需求市場(chǎng)變化，在此次數(shù)據(jù)中再次得到印證。據(jù)了解，由于“”沿線64個(gè)中包括印度等17個(gè)欠發(fā)達(dá)的東南亞，其基礎(chǔ)設(shè)施較為落后，將為工程機(jī)械帶來(lái)不小的增量需求。

在最新的5月數(shù)據(jù)中，海外出口增速較國(guó)內(nèi)更加亮眼，出口各類(lèi)挖機(jī)達(dá)到15123臺(tái)，同比大增95.3%，大幅高于國(guó)內(nèi)69.6%的同比增速。

并且，各龍頭企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)受到控制。智通財(cái)經(jīng)了解到，與此前產(chǎn)能擴(kuò)張周期中風(fēng)險(xiǎn)迅速積累的形勢(shì)不同，經(jīng)歷千辛萬(wàn)苦才將風(fēng)險(xiǎn)因素慢慢刨除的龍頭企業(yè)，在回歸高盈利期后仍然將風(fēng)險(xiǎn)防范放在重要位置，降低信用銷(xiāo)售首付比例和延長(zhǎng)還款期來(lái)吸引客戶(hù)的做法還沒(méi)有出現(xiàn)。

如在國(guó)內(nèi)一家龍頭企業(yè)最新銷(xiāo)售數(shù)據(jù)中，其全款的銷(xiāo)售比重已經(jīng)接近20%，遠(yuǎn)高于之前幾年的水平，30%以上高首付的占比也達(dá)到40%，即高質(zhì)量的交易占比達(dá)到60%-70%。

因此，智通財(cái)經(jīng)此前一直提及的港股最佳工程機(jī)械標(biāo)的——龍工，在市場(chǎng)不斷的預(yù)期轉(zhuǎn)換中能不斷突破前高，建立新的平臺(tái)。就目前的市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，工程機(jī)械2018年下半年的銷(xiāo)售仍大概率能帶來(lái)驚喜，此時(shí)的龍工是具備較強(qiáng)關(guān)注價(jià)值的。(本文來(lái)自智通財(cái)經(jīng)網(wǎng))

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