工程機(jī)械數(shù)據(jù)：2022年三季度有望回暖

挖掘機(jī)銷量有所回升，國內(nèi)工程機(jī)械景氣度有望迎來上行：

從整體來看，2020-2021 年，A 股各板塊市盈率主要落于10-60 之間，機(jī)械設(shè)備板塊整體處于中下分位，2019-2021 年市盈率分別為25.87 / 32.56 / 26.58，我們預(yù)計2022-2023 年市盈率為18.07 / 14.62.相較于整體機(jī)械板塊而言，工程機(jī)械板塊估值偏低，2019-2021 年工程機(jī)械板塊估值分別為14.99 / 21.14 / 15.03，我們預(yù)計2022-2023 年工程機(jī)械板塊估值為12.27 / 10.68.2022 年以來，我國建筑業(yè)PMI 分別為55.4% / 57.6% / 58.1% / 52.7% / 52.2% / 56.6%，略高于制造業(yè)PMI，隨著疫情有所好轉(zhuǎn)，建筑業(yè)迎來擴(kuò)張期，需求端將逐步改善，2022 年6 月建筑業(yè)新訂單指數(shù)為50.8%，相較于4 月份提升5.5%。從工程機(jī)械中最具代表性的“挖掘機(jī)”來看，我國挖掘機(jī)國內(nèi)銷量與出口銷量均在每年3 月份達(dá)到峰值，2022年以來，我國挖掘機(jī)銷量略顯低迷。2022 年自3 月以來挖掘機(jī)合計銷量下降幅度有所收窄，2022 年1-6 月，挖掘機(jī)合計銷量分別為15607 / 24483 / 37085 / 24534/ 20624 / 20761 臺，分別同比下降20.4% / 13.5% / 53.1% / 47.3% / 24.2% / 10.1%，分別環(huán)比-35.1% / 56.9% / 51.5% / -33.8% / -15.9 / 0.7%。分國內(nèi)外來看，2022 年國內(nèi)挖掘機(jī)銷量從3 月份26556 臺的峰值下降至6 月份的11027 臺，海外挖掘機(jī)銷量從2021 年1 月份的8615 臺提升至9734 臺，我國挖掘機(jī)出口銷量景氣度優(yōu)于國內(nèi)銷量，但從趨勢上來看，國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比從3 月份開始有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)挖掘機(jī)銷量環(huán)比有望在2022 年Q3 實現(xiàn)正增長。

專項債資金提供安全墊，政策端驅(qū)動行業(yè)中長期持續(xù)向好：2022 年1-5 月地方專項債券分別為5765 / 3954 / 4901 / 1898 / 7754 億元，同比+285% / +1407% / +147% / -45% / +71%。截止于2022 年5 月，地方專項債券累計值達(dá)到24272 億元，同比增長107%，充足的專項債資金為工程機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇提供堅實的支撐基礎(chǔ)。根據(jù)財政公布的通知顯示，2022 年3.65 萬億元新增專項債中，有3.45 萬億元已經(jīng)下達(dá)至各地用于項目，并且財政副長許宏才于2022 年4 月12 日在國新辦發(fā)布會上表示，在2022 年新增3.65 萬億元專項債限額中，用于項目的專項債券額度已經(jīng)全下達(dá)。根據(jù)于2022 年5 月31 日發(fā)布的通知顯示，要求地方加快2022 年已下達(dá)的3.45 萬億元專項債券的發(fā)行使用進(jìn)度，爭取在8 月底前將3.45 萬億元的專項債使用完畢。因此我們認(rèn)為隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，基礎(chǔ)設(shè)施將推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，從而帶動工程機(jī)械設(shè)備的需求量在2022 年Q3 出現(xiàn)回暖。(本文來自 開源證券)

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