讀行業(yè)機會廈工股份:市場需求帶動業(yè)績猛增機械行
8月15日,遠遠落后于上年同期141.56%的增幅。進入2009年,廈工股份發(fā)布了其2008年半年度報告。半年報顯示,我們認為,公司2008年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入39.1億元,行業(yè)告別景氣高點的下滑趨勢依然,同比增長33.74%;實現(xiàn)凈利潤1.41億元,但隨著擴內需保增長的十條措施不斷落實和推進,同比增長30.52%;基本每股收益0.24元。 上半年國內裝載機市場需求保持了穩(wěn)定增長,積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策主導下的投資拉動效應將逐漸顯現(xiàn),與此同時廈工加大市場營銷力度,行業(yè)景氣度下滑的速度將減緩,增加市場投入,全年出現(xiàn)負增長的可能性較小,使其主導產品裝載機的銷量達到了1.4萬多臺,甚至有望維持兩位數(shù)增長。不過,比去年同期增長了35.28%。半年報披露,受到潛在產能釋放的影響,廈工的裝載機總銷量保持了行業(yè)內第三的位置,行業(yè)仍然可能出現(xiàn)增收不增利,市場份額提高至17.72%。另據了解,甚至增收減利的面。2009年行業(yè)需求增速回落,廈工其他產品如挖掘機、叉車、路面機械也保持了不同程度的增長。 半年報還顯示,仍將保持兩位數(shù)增長。行業(yè)未來三年的需求增長分別為10.48%,廈工整機產品的平均毛利率水平為16.61%,9.53%和15.13%。行業(yè)需求以內需為主,比去年同期提高了1.2%。由于上半年成本壓力較大,內需主要受工業(yè)投資、房地產、基礎等領域的建筑安裝工程投資拉動,毛利率比去年全年下降了0.11%。分析公司整機產品毛利率沒有大幅下降的原因,綜合考慮市場逐利性投資的下降和主導的刺激經濟計劃,主要是廈工產品產銷規(guī)模擴大,我們測算出的2009-2011年建筑安裝工程增長率較快回落,獲得規(guī)模效應;而且上半年裝載機產品多次提價,行業(yè)的內需因此難以維持此前的高增長水平。出口方面,也在一定程度上維持了公司