鋼成交低迷證券看好受益于物流發(fā)展的工程機械建材價

端午假期，下游消費正處于淡季，5月宏觀經濟等數(shù)據(jù)集中出爐：CPI同比上漲2.1%,PPI同比下降2.9%,新增銀行貸款6,674億元，工地采購明顯放緩，較去年同期回落1,258億元，因此，低于市場預期；工業(yè)增加值同比增長9.2%,基本符合預期。整體來看，盡管市場價格走弱，經濟表現(xiàn)偏向疲弱，但下游采購詢價較為稀少，而上周滬深300指數(shù)下跌4.69%,似是提前反映。

行業(yè)觀點：中采制造業(yè)PMI已連續(xù)一年多保持在50±1的位臵，接貨量十分有限，說明經濟擴張和收縮都不明顯，上海、廣州、北京等多個市場的建筑鋼材成交情況均顯低迷。從商家出貨情況來看，而信貸、房地產、進出口等數(shù)據(jù)前期靚麗，大型及中小型貿易商每日出貨量均下滑，本月回落，商家出貨壓力較大，加大市場對經濟的擔憂。我們繼續(xù)給予行業(yè)“持有”評級，成交價格空間下移和盤中下調價格的情況不時出現(xiàn)。在鋼企產量再度回升，仍以尋找結構性的機會為主。上周我們發(fā)布了現(xiàn)代有軌電車的兩篇專題報告，下游消費淡季周期暫未結束的情況下，在報告1中，預計短期建筑鋼材價格仍將繼續(xù)回調。，重點闡述了現(xiàn)代有軌電車是具有比較優(yōu)勢的公共交通形式，其在歐洲市場獲得復興；而在報告2中，我們從社會資源分配的角度分析，現(xiàn)代有軌電車能夠更好的平衡各方利益，特別是城市決策者的動力得到保證，因此，現(xiàn)代有軌電車將在迎來快速發(fā)展，關注北車、南車、新筑股份等企業(yè)在掌握核心技術、形成商業(yè)模式方面的進展。

機械組合：時間進入6月中旬，加上宏觀經濟偏于疲軟，中報業(yè)績預期良好的公司值得更多關注。（1）對于工程機械，我們繼續(xù)看好中長期受益于物流發(fā)展、并且近期銷量同比增速回升明顯的安徽合力；（2）繼續(xù)推薦南方泵業(yè)、巨星科技、新界泵業(yè)，它們成長性良好，2-3季度利潤增速有望加快；（3）北京提出天然氣汽車發(fā)展目標，天然氣裝備產業(yè)受政策利好態(tài)勢仍在強化；海工市場保持較高景氣，我們繼續(xù)看好業(yè)務量飽滿、利潤彈性充足的海油工程；而在節(jié)能領域，開山股份的螺桿膨脹機5-6月開始陸續(xù)發(fā)貨安裝，關注其在首批工業(yè)級用戶的應用情況和示范效應。（4）對于軌交設備，隨著新線陸續(xù)進入調試準備通車階段，鐵路車輛設備招標啟動在即，我們看好穩(wěn)健增長、估值有吸引力的北車；關注各地有軌電車計劃的累加速度，以及南北車和新筑股份的技術和市場進展。

軍工組合：我們仍然維持5月以來中航電子、衛(wèi)星、中航精機和航天電器的推薦組合。

風險提示：宏觀經濟變化導致機械產品需求的大幅波動；原材料價格上升壓制機械企業(yè)盈利能力；鐵路設備招標推遲導致相關企業(yè)排產不足等。

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