升值 機(jī)電等行業(yè)苦樂不均

4月10日，外匯交易中心公布的兌美元匯率中間價為6.9920，一舉突破7.0關(guān)口。

    就在匯率“破7”前后，素有經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱的股市，在一定程度上反映了升值背景下不同行業(yè)的“眾生相”：以紡織、機(jī)械和家電板塊為代表的個股跌幅明顯，而南方航空領(lǐng)銜的多數(shù)航空板塊則順勢大幅上揚(yáng)。

    “升值對國內(nèi)所有行業(yè)都會帶來壓力，但是由于運(yùn)行特征和既有優(yōu)勢等原因，不同行業(yè)對升值的承受能力不盡相同。”商務(wù)國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員李健在接受工業(yè)報記者采訪時表示，鑒于產(chǎn)品附加值較低，以紡織服裝為代表的勞動密集型行業(yè)對匯率升值的承受能力相對較弱，而石化、航空等行業(yè)則由于特殊的行業(yè)背景，將會不同程度地從中獲益。從企業(yè)角度而言，以進(jìn)口為主和持有外幣負(fù)債的企業(yè)將由于升值而收獲頗豐，而以出口為主的企業(yè)則會出現(xiàn)一定的匯兌損失和價格競爭弱勢。

    紡織：出口高增長拐點(diǎn)已經(jīng)到來

    作為出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)，紡織行業(yè)將首當(dāng)其沖地受到升值的強(qiáng)烈沖擊。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國紡織行業(yè)的國際依存度達(dá)到40%。從產(chǎn)品價格而言，升值將不可避免地削弱紡織品出口的國際競爭優(yōu)勢。

    今年一季度，雖然我國以美元計價的紡織品出口增速達(dá)到19.47%，較去年同期提高了5.04個百分點(diǎn)，但是隨著美元的加速貶值，以美元結(jié)算的紡織品服裝出口的名義增長速度將越來越多地被注水。而以計價的紡織品出口數(shù)據(jù)則更能體現(xiàn)我國當(dāng)前的紡織品出口貿(mào)易形勢：一季度，我國以計價的紡織品出口增速僅為10.24%，同比下降5.32個百分點(diǎn)。

    第一紡織網(wǎng)總編輯汪前進(jìn)對此表示，由于美國、歐洲、日本等主要經(jīng)濟(jì)體正在飽受美國次貸危機(jī)的困擾，其消費(fèi)需求持續(xù)萎縮。因此，我國紡織品出口的黃金時代正在漸行漸遠(yuǎn)，也可以說我國紡織品出口高增長的拐點(diǎn)已經(jīng)到來。

    廣東惠州爵柏服飾有限公司相關(guān)人士表示，該公司目前承接的來自美國的出口訂單增幅已經(jīng)從原來的30％下降到不足20％。事實(shí)上，為規(guī)避升值風(fēng)險，國內(nèi)紡織品出口企業(yè)紛紛開始另尋出路，如毅然鎖定國際中高端產(chǎn)品市場并致力增加產(chǎn)品附加值，轉(zhuǎn)而征戰(zhàn)內(nèi)銷市場等。

    石化：國際原油購買力明顯提高

    石化行業(yè)對于國際市場的依賴性比較強(qiáng)，特別是大宗原材料分，因此匯率變動會直接影響石化企業(yè)的利潤水平。如中石化80%的原油依賴進(jìn)口，而國際原油價格以美元計價，因此升值意味著本幣的國際購買力提高，這將在一定程度上降低中石化的原油采購成本。

    有業(yè)內(nèi)專家算了這樣一筆賬，按照2007年的進(jìn)口水平，今年中石化將進(jìn)口約1.24億噸原油，以去年的匯率平均值為7.61，若今年的匯率保守估計為7，剔除國際油價變化因素，中石化今年的原油進(jìn)口成本或?qū)⒁虼藴p少400億元。

    中石化相關(guān)人士表示，該公司2007年的盈虧平衡點(diǎn)為76美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2006年約60美元的盈虧平衡點(diǎn)，其中原因很大一分要?dú)w功于升值。

不僅如此，由于中石油目前生產(chǎn)的原油基本用于自給，因此升值的影響還體現(xiàn)在其上繳的特別收益金方面，而特別收益金同樣以美元計價。據(jù)了解，去年中石油上繳石油特別收益金445.8億美元。除去國際油價上漲因素，受益于升值，中石油今年或?qū)⑸倮U30億美元左右的特別收益金。

    航空：將從國際負(fù)債和匯兌中獲益

    隨著兌美元的中間價在7.0關(guān)口附近徘徊，國內(nèi)航空公司將由于巨額匯兌收益和國際購買力提升，成為最大的受益者之一。數(shù)據(jù)顯示，在我國航空公司的國際負(fù)債構(gòu)成中，美元貸款占據(jù)了較大的比重，航空類上市公司目前共有美元貸款約160億美元。

    民營企業(yè)東航星空公司相關(guān)負(fù)責(zé)任人表示，每升值1％，該公司可以減少約1.7億元的還貸支出。

    此外，由于我國航空公司目前主要通過從國外購買和融資租賃的方式獲得飛機(jī)，其他重要設(shè)備和零件也大多依賴進(jìn)口，因此升值將使航空業(yè)購買以美元計價的飛機(jī)和航空器材的成本顯著下降。

    中信建投證券公司分析師李磊坦言，由于負(fù)債、飛機(jī)以及飛機(jī)零件購買等均以美元計價，預(yù)計兌美元每升值1%，整個航空業(yè)將由此獲得約13億元的匯兌收益。

    國際航空有限公司董秘黃斌透露，自匯改以來，僅匯兌一項(xiàng)就可為該公司帶來超過10億元的凈收益。據(jù)測算，兌美元每升值1%，國航將因此增加匯兌收益約3.4億元。如果2008年升值幅度超過8%，該公司的匯兌收益有望超過30億元。

    機(jī)電：受益大進(jìn)大出格 整機(jī)優(yōu)勢尚存

    與航空業(yè)獲得較多實(shí)惠不同，機(jī)電行業(yè)的產(chǎn)品出口利潤空間將在一定程度上受升值的擠壓。

    機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會近期組織的調(diào)研結(jié)果顯示，就大型成套設(shè)備出口而言，由于其、和還款周期均較長，匯率調(diào)整將對該類企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生顯著影響。由于升值不僅會增加出口設(shè)備成本，削弱國內(nèi)企業(yè)的國際競爭力，而且將對金額較大的未收匯款項(xiàng)產(chǎn)生不確定性影響，從而增加國內(nèi)企業(yè)未來一段時間在項(xiàng)目簽約和做預(yù)算時的操作難度。

    此外，升值對一般機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易的影響同樣不可忽視。機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會第一副會長張鈺晶表示，目前我電出口行業(yè)的平均利潤率為3%～5%，匯率升值使白色家電企業(yè)處于盈虧的臨界狀態(tài)，而消費(fèi)類電子產(chǎn)品廠家的利潤降低了二至三成。

    況且，由于我國機(jī)電產(chǎn)品出口競爭激烈，談判提價難度也較大。記者了解到，我國機(jī)電產(chǎn)品對外溢價的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于近期各項(xiàng)成本的增長幅度，如軸承鋼的價格已經(jīng)從去年初的4300元/噸上漲到6250元/噸，漲幅達(dá)到45%，但軸承的平均出口價格僅上漲了6.7%。

    盡管面臨持續(xù)升值的嚴(yán)峻壓力，仍有不少業(yè)內(nèi)專家對今年的機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易前景保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，主要理由有：一是我國機(jī)電產(chǎn)品大進(jìn)大出的格已經(jīng)形成，國內(nèi)生產(chǎn)和國際需求量基本穩(wěn)定；二是我國的機(jī)電產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較完整，因此與其他相比，國內(nèi)企業(yè)在機(jī)電產(chǎn)品尤其是整機(jī)出口領(lǐng)域的優(yōu)勢比較明顯。

據(jù)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會預(yù)計，2008年我國機(jī)電產(chǎn)品出口增幅比2007年略有降低，達(dá)到20%左右；預(yù)計全年機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口總值可達(dá)1.45萬億美元，穩(wěn)居世界第二位。

    相關(guān)報道:“6時代”能走多遠(yuǎn)存爭議

    自匯改以來，對美元從“8時代”到“7時代”，再到進(jìn)入“6時代”，匯率可謂高歌猛進(jìn)。今年一季度，兌美元更是累計升值4.07%，而2007年全年匯率的升值幅度為6.9%。

    值此關(guān)口，人們不禁要問，所謂的“6時代”究竟是曇花一現(xiàn)，還是一種長期的發(fā)展態(tài)勢？

    商務(wù)國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員李健認(rèn)為，在本輪快速升值的過程中，美元的加速貶值無疑是其背后的一個重要推手。從長遠(yuǎn)來看，我國現(xiàn)行的有管制的浮動匯率制度將不會改變。從的角度來說，并不希望像現(xiàn)在這樣快速升值，畢竟企業(yè)也需要一個調(diào)整和過渡期。

    那么，在經(jīng)歷了本輪的被動快速升值之后，“6時代”究竟還能走多遠(yuǎn)？銀行全球金融高級分析師譚雅玲認(rèn)為，今年下半年有可能結(jié)束長達(dá)兩年的單邊升值趨勢。在她看來，美元貶值策略無疑是今年上半年美國貨幣政策的基調(diào)。隨著下半年美國總統(tǒng)選舉明朗化以及美國經(jīng)濟(jì)逐漸趨于溫和復(fù)蘇，美元升值將獲得政治和經(jīng)濟(jì)的雙重支持，屆時美元匯率出現(xiàn)小幅、有序反彈的可能性不小。

    不過，也有專家擔(dān)心，未來繼續(xù)升值的壓力依然較大，主要的原因有以下兩方面：

    一方面，我國國際收支長期處于不平衡狀態(tài)，外匯儲備規(guī)模擴(kuò)大不僅推動繼續(xù)升值，而且因外匯占款而增加的貨幣供應(yīng)量也將加劇國內(nèi)的通貨膨脹壓力。截至去年底，我國外匯儲備余額達(dá)到1.53萬億美元，同比增長43.32％，是全球最大的外匯儲備國。

    另一方面，2007年以來我國連續(xù)六次加息，而美國、歐盟等則不斷減息，導(dǎo)致中外利差不斷擴(kuò)大。這種由利差引起的套利，逐漸成為國際游資流入的主要動機(jī)。這種資本流動勢必引起外匯市場的供求變化，造成升值壓力。

    綜上所述，就像今年初的快速升值無法預(yù)期一樣，匯率接下來將何去何從也很難預(yù)料。不過可以肯定的是，除非發(fā)生全球性的金融危機(jī)，兌美元的升值幅度應(yīng)該不會像近期這樣反常。

 

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