壓路機(jī)起運(yùn)工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)暖將在6到9個(gè)月以后青島開

    ●工程機(jī)械行業(yè)3、4月的回升態(tài)勢(shì)未能得以延續(xù)，其自主研發(fā)的KS系列全液壓單鋼輪振動(dòng)壓路機(jī)、KD系列全液壓雙鋼輪振動(dòng)壓路機(jī)和KM系列機(jī)械驅(qū)動(dòng)單鋼輪振動(dòng)壓路機(jī)，5、6月主要產(chǎn)品銷量均出現(xiàn)了顯著環(huán)比下降，主要元件和系統(tǒng)全國際化配套，上市公司半年報(bào)表現(xiàn)為季度環(huán)比指標(biāo)的增長與同比指標(biāo)的下降。
 
     ●我們從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境、主要產(chǎn)品盈利能力及企業(yè)運(yùn)行景氣三個(gè)層次對(duì)工程機(jī)械行業(yè)在3、4季度的運(yùn)行進(jìn)行預(yù)測：行業(yè)在3、4季度出現(xiàn)持續(xù)回暖的可能性不大，適用于高速公路、港口、機(jī)場、鐵路、礦山和工業(yè)場地等工程的高效率壓實(shí)和養(yǎng)護(hù)作業(yè)。，行業(yè)及上市公司主要經(jīng)營指標(biāo)應(yīng)與2季度持平。

    ●宏觀經(jīng)濟(jì)層面，我們認(rèn)為3、4季度固定資產(chǎn)投資增速不會(huì)出現(xiàn)大幅反彈；新建項(xiàng)目投資及改擴(kuò)建投資規(guī)模增長緩慢將顯著壓抑工程機(jī)械設(shè)備需求的復(fù)蘇。

    ●報(bào)告期內(nèi)上市公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并未出現(xiàn)顯著改善，新品規(guī)模依然較小，毛利率及相關(guān)指標(biāo)保持穩(wěn)定；同樣地，出口亦不能成為3、4季度業(yè)績?cè)鲩L的推動(dòng)性力量。

    ●國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)景氣狀況自3月底以來已連續(xù)出現(xiàn)了四個(gè)月的下滑，我們相信PMI指數(shù)及其各項(xiàng)擴(kuò)散指數(shù)的持續(xù)改善將需要6~9個(gè)月時(shí)間并滯后于宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，工程機(jī)械制造企業(yè)短期內(nèi)不會(huì)進(jìn)入持續(xù)景氣狀態(tài)。

    ●維持對(duì)上市公司的盈利預(yù)測結(jié)果，下半年凈利潤狀況總體上不會(huì)出現(xiàn)顯著增長并可能有小幅下滑。但基于行業(yè)運(yùn)行狀況趨于穩(wěn)定以及市場投資人對(duì)行業(yè)的預(yù)期正在向好，我們認(rèn)為對(duì)工程機(jī)械制造類公司12~13倍市盈率將較為合適。因此，我們維持對(duì)行業(yè)“中性”的評(píng)級(jí)，繼續(xù)給予中聯(lián)重科、桂柳工A及安徽合力的“增持”評(píng)級(jí)。

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